Rothschild & Co vindt dat het zelden een beter moment is geweest om te beleggen in value. De waarderingskloof ten opzichte van groeiwaarden is nog nooit zo groot geweest. De Franse beheerder kondigt eveneens aan dat hij binnenkort een gamma duurzame fondsen zal lanceren.
Voor 2020 verwacht Ludivine de Quincerot (Lid van het beleggingscomité van Rothschild & Co) een beperkt herstel van de groei. Het monetair beleid dat de centrale banken voeren wordt immers steeds ondoeltreffender, zeker in Europa. ‘Alle EU-landen staan vandaag veel meer open voor een mogelijk ambitieuzer begrotingsbeleid, zelfs in Duitsland.’ Met een wereldwijde groei tussen de 2,5 en 3,5 procent, denkt zij dat het klimaat voor de aandelenbeurzen relatief gunstig blijft.
Nadruk op value
‘Wij denken echter dat het vandaag aangewezen is om ons meer te richten op valuesectoren, zoals financiële of oliewaarden. Die doen het immers doorgaans beter in een omgeving met stijgende rentevoeten en toenemende inflatiedruk.’ De waarderingskloof tussen valueaandelen en groeiwaarden is nog nooit zo hoog geweest. ‘Dat geldt met name voor Europa, waar de risicopremies in dit segment bijzonder hoog zijn. De wegebbende geopolitieke spanningen zullen ervoor zorgen dat deze kloof snel wordt gedicht. Een diversificatie in value maakt het ook mogelijk om de risico’s beter te diversifiëren, want dit segment gedraagt zich anders dan de rest van de markt.’
Ludivine de Quincerot benadrukt dat men in dit klimaat moet inzetten op bedrijven die hun dividend kunnen aanhouden, met name via een fonds zoals R-co Conviction Euro, dat actief defensieve waarden gaat onderwegen en valuesegmenten zoals banken, bouw en media gaat overwegen. ‘Dit product is goed geplaatst om in te spelen op een trendommekeer. De koers-winstverhouding is aanzienlijk lager dan die van de markt en het verwachte rendement ligt hoger. Tijdens de verschillende fasen van de rally de afgelopen jaren heeft het fonds steeds goed gepresteerd in vergelijking met de rest van de markt.’
Duurzaam beleid
Géraldine Gouges (verantwoordelijk voor duurzaamheid bij Rothschild & Co) benadrukt dan weer dat het regelgevende klimaat momenteel een sterke impuls geeft aan maatschappelijk verantwoorde beleggingen. ‘Vandaag bestaan er in Europa negen duurzaamheidslabels, die 900 fondsen en 1 procent van de activa onder beheer vertegenwoordigen. Het Febelfinlabel is wel een vertrekpunt, dat waarschijnlijk als basis zal dienen voor het toekomstige duurzaamheidslabel op Europees niveau.’
Die duurzaamheidspush zal drie gevolgen hebben voor een beheerder zoals Rothschild & Co. Ten eerste heeft de groep zich aangesloten bij het initiatief Climate Action 100+, dat 360 beheerders verzamelt (goed voor 34.000 miljard dollar aan activa onder beheer) en zal ertoe leiden dat de grote uitstoters van koolstofdioxide op wereldniveau meer inspanningen zullen leveren om hun uitstoot terug te dringen. ‘Wij hebben eveneens het initiatief Up2Green opgericht om een koolstofneutraal bedrijf te worden. We hebben hiervoor onder andere onze gebouwen gerenoveerd en onze verplaatsingen beperkt, en hebben eveneens inspanningen geleverd op het vlak van herbebossing.’
Vier fondsen
Tot slot gaat de groep eveneens een gamma van vier duurzame fondsen lanceren de komende maanden. Die zullen meer specifiek gericht zijn op klimaatverandering (via beleggingen in aandelen en groene obligaties), menselijke waarden en microfinance. ‘Elk van die producten zal rechtstreeks bepaalde doelstellingen vooropstellen met betrekking tot de Duurzame Ontwikkelingsdoelstellingen van de Verenigde Naties,’ geeft Géraldine Gouges nog mee.