De munitie van centrale banken neemt wereldwijd af, wat betekent dat de wereldeconomie aan het einde van een periode van geleende groei en winsten komt.
Dat heeft Mohamed El-Erian gezegd tegenover CNBC. De economische adviseur van Allianz en de oud-CEO van Pimco, stelt dat we ‘of de prijzen van assets bijstellen en sneller groeien of weg glijden in een wereldwijde recessie en financiële wanorde’.
El-Erian denkt dat de komende drie jaar cruciaal zullen zijn en dat de uitkomst zal worden geleverd.
‘Het pad waar we ons nu op bevinden, is eindig. El-Erian vindt dat centrale banken hun verruimingsbeleid moeten afbouwen en economieën op hun benen moeten laten staan.’
Hij vindt het goed dat de Federal Reserve de rente in de december verhoogd heeft, maar de centrale bank heeft daar volgens hem te lang mee gewacht, omdat men te veel rekening heeft gehouden met het effect van deze aanpassing op opkomende markten.
De verwachting in de markt is dat de Fed dit jaar de rente in vier stappen zal verhogen. Maar El-Erian verwijst die aanname naar het rijk der fabelen. Hij rekent op maximaal twee verhogingen, die bovendien beperkt zullen zijn.
Als tegelijkertijd andere centrale banken wel een soepel monetair beleid (blijven) voeren, dan neemt de volatiliteit toe. ‘De enige markt die schokken kan absorberen, zijn de valutamarkten.’ Volgens El-Erian kunnen we beter aan volatiliteit wennen, want dat is volgens hem het verhaal van 2016.
El-Erian raadt beleggers aan 20 tot 25 procent van het vermogen in cash aan te houden. De grootste kansen ziet hij in junk bonds, de energiesector en opkomende markten, maar je moet wat geduld hebben, benadrukt hij.