Wet- en regelgeving maakt het voor partijen moeilijk om niet-beursgenoteerde impactbeleggingen aan te bieden aan retailklanten. Banken in de Benelux zien een oplossing in artikel 9 fund of funds. ‘Klanten zitten er vanwege de hoge kosten eigenlijk niet op te wachten, maar een fund of funds is keihard nodig.’
Onder meer ING, Triodos en ABN Amro kiezen voor een fund-of-fundsstructuur om klanten toch de mogelijkheid te bieden om te beleggen de beleggingscategorie ‘waar SFDR 9 om bedacht is’, aldus Jan Willem Hofland, hoofd investment sales bij ABN Amro MeesPierson.
Volgens Hofland zitten klanten vanwege de hoge kosten eigenlijk niet te wachten op een fund of funds. ‘Alleen als het niet anders kan, kiezen we voor deze structuur.’ Het is om die reden dat de bank alleen een ‘9 fund of fund’ heeft voor alternatives, het Privium Sustainable Alternatives Investment Fund, met een omvang van circa een miljard euro. Voor aandelen en obligaties zijn er andere manieren om impactbeleggen mogelijk te maken.
De wetgeving schrijft volgens Hofland voor dat alternatieve impactprojecten niet direct mogen worden aangeboden aan retailklanten, maar alleen indirect via een fund of funds. ‘We hebben de fund of funds-structuur dus keihard nodig.’
Een bijkomend voordeel van deze structuur is wel dat beleggers direct een gespreide portefeuille hebben. In het fonds van ABN Amro zitten zo’n dertig projecten, gericht op de financiering van onder meer windmolens en studentenleningen in Afrika. De focus ligt evenwel op microfinancieringen en hernieuwbare energie. ‘Het zijn typisch de projecten waarvoor SFDR 9 werd opgezet.’ Het aanbod alternatieve impactprojecten is volgens de expert van ABN Amro ‘enorm’.
Rapportage moet op orde zijn
Een grote uitdaging bij het samenstellen en de doorontwikkeling van een 9 fund of fund, is volgens de bank een goede due diligence. ‘Je kunt niet zomaar in een windmolenpark in Kenia stappen, zonder dat je weet wie er achter het project zit en hoe de financieringsstructuur is geregeld. De rapportages moeten goed op orde zijn en daarvoor heb je data nodig.’
‘Het is van belang om aan de klant te laten zien wat het resultaat is van zijn belegging in dit fonds. Uiteindelijk willen zij weten hoeveel water er is bespaard of hoeveel mensen met een afstand tot de arbeidsmarkt geholpen zijn.’
Intussen kiezen steeds meer grootbanken in de Benelux voor deze artikel 9 fund of funds, zo ziet Columbia Threadneedle. ‘De Benelux is een regio waar beleggers openstaan voor innovatie en nieuwe strategieën’, stelt Katherine Haesaerts, verantwoordelijk voor wholesale Benelux bij Columbia Threadneedle. ‘Tegelijk zien we in deze regio een grote vraag naar impactbeleggen. Het is dan ook geen verrassing dat het de grootbanken in de Benelux zijn die de eerste stappen zetten met de lancering van artikel 9 fund of funds.’
Aan de vraag naar groen beleggen ligt het in ieder geval niet, zo blijkt ook uit recente cijfers van Morningstar. In het tweede kwartaal van dit jaar steeg het beheerd vermogen in artikel 8- en 9-fondsen voor het eerst tot voorbij de mijlpaal van 5.000 miljard euro. Circa honderdtachtig fondsen gingen van 6 naar 8 en slechts zes namen vielen terug van 9 naar 8. ‘De instroom naar 8-fondsen stond in de afgelopen maanden wat onder druk, terwijl de interesse in 9-fondsen veerkrachtig bleek’, aldus Haesaerts.
Benelux-banken zijn early adopters
Volgens Michaela Jackson, verantwoordelijk voor de distributiekanalen van Columbia Threadneedle, wordt het aanbod van duurzame beleggingen steeds groter, mede dankzij de opkomst van nieuwe strategieën, zoals artikel 9 fund of funds. De beperkte diversiteit binnen SFDR 9-fondsen wordt door beleggers nu nog vaak als reden genoemd om niet voor de hoogste categorie duurzaamheid te kiezen. Bij 8-fondsen wordt het al makkelijker om te spreiden over asset classes, geografie en sectoren.
‘Er is een breed aanbod nodig om aan de verschillende duurzaamheidsbehoeftes van klanten te kunnen voldoen’, stelt Jackson.
Haesaerts ziet dat er steeds meer 9 fund of funds bijkomen, maar dat het totale aantal nog beperkt is. ‘Het is een startende trend, de SFDR-regelgeving is ook nog betrekkelijk nieuw. Banken tonen als early adopters moed door de eerste SFDR 9 fund of funds te lanceren.’