‘Met onze ESG indexplus-fondsen kunnen we institutionele beleggers nu het hele pakket aanbieden’, zegt directievoorzitter Jack Julicher van a.s.r. vermogensbeheer in gesprek met Fondsnieuws.
Minder dan een jaar geleden lanceerde de asset managementtak van de Utrechtse verzekeraar in alle stilte een ‘indexplus’-fonds dat duurzaam belegt in Europese bedrijfsobligaties, de eerste van een nieuwe reeks. En met succes. Inmiddels heeft het fonds ruim een half miljard euro onder beheer, zo meldde het bedrijf begin april.
Sinds een aantal maanden zijn er ook indexplus-fondsen beschikbaar die beleggen in staatsobligaties en Europese aandelen. Deze moeten volgens Julicher nog wel commercieel bekendheid krijgen. Maar dat is volgens hem een kwestie van tijd. Het Europese indexplus-aandelenfonds bijvoorbeeld zal deze maand al een pensioenfonds, familiy office en verzekeraar als toetreders verwelkomen, zegt hij.
‘Onze nieuwe fondsen onderscheiden zich door een hoog duurzaamheidsprofiel en een rendementsdoelstelling van minimaal de index plus de kosten van het fonds. Bij het bedrijfsobligatiefonds gebeurt dat doordat meer dan 70 procent van de beleggingen een betere duurzaamheidsscore heeft dan het gemiddelde van de index, de Iboxx Corporates. Verder wordt het risicoprofiel van de portefeuille ten opzichte van de index binnen de grenzen van een maximale tracking error vergroot of verkleind afhankelijk van de beleggingsvisie.’
Core-satellite
De Europese aandelenvariant werkt met een core- en een satellietportefeuille. Julicher: ‘De passieve kern heeft een gewicht van tussen 70 en 80 procent en is ingericht om de risico-rendementsverhouding van de index te repliceren. Daarbij wordt rekening gehouden met het duurzame beleid van a.s.r. Hierbij worden ondernemingen die actief zijn in onder meer de wapenindustrie en tabaksindustrie uitgesloten.
De satellietportefeuille wordt actief beheerd en heeft als doel de index op een driejaarsbasis te verslaan door te beleggen in 30 tot 50 aandelen van hoge kwaliteitsondernemingen met een superieur ESG-profiel.’
Het wachten is alleen nog op een indexplus-fonds dat belegt in Amerikaanse aandelen. De lancering hiervan zal naar verwachting in het najaar plaatsvinden.
Groei AuM
De nieuwe fondsen zijn een aanvulling op de vastgoedfondsen en het hypotheekfonds van de asset manager en moeten bijdragen aan de groei van de beheeractiviteiten voor externe partijen die nu circa 15 miljard euro groot is op een totaal van ruim 55 miljard.
‘Door alle regelgeving, strenge eisen ten aanzien van governance, de lage rente, onzekere financiële markten enzovoorts, zien wij bij kleine tot middelgrote pensioenfondsen (met een belegd vermogen tot 2 miljard euro) een grote behoefte aan integraal balans- en vermogensbeheer. Daar spelen wij op in’, aldus Julicher.
In dat kader vonden ook de overname vorig jaar van First Investments plaats, en van BNG Vermogensbeheer in 2016. Beide asset managers richtten zich specifiek op de pensioen- en (semi) publieke sector.
Onder integraal vermogensbeheer verstaat de a.s.r. het beheren van een beleggingsportefeuille, inclusief renteafdekking en het beheren van de returnportefeuille.
Door de portefeuille voor een belangrijk deel in te vullen met de eigen indexplus fondsen (of een mandaat met dezelfde beleggingsstijl) blijven de kosten laag en worden de hoge eisen aan duurzaamheid gewaarborgd. ‘We doen waar we goed in zijn: beleggen in vastrentende waarden, Europese en Amerikaanse aandelen, vastgoed en hypotheken. Andere specialiteiten kopen we in op onze voorwaarden, dus op kwaliteit en duurzaamheid. Zo weet de klant zeker dat de fondsen waarin wij voor ze beleggen niet alleen in naam duurzaam zijn, maar ook echt zoden aan de dijk zetten.’
CO2-voetafdruk
Ook kan a.s.r. zo beter de impact screenen van de totale beleggingsportefeuille, bijvoorbeeld ten aanzien van CO2-voetafdruk. Dit is informatie waaraan institutionele beleggers steeds meer belang hechten.
Julicher: ‘Je ziet dat er steeds meer data beschikbaar begint te komen, dat is niet tegen te houden. Van vermogensbeheerders zal verwacht worden dat ze niet alleen goed presteren op het gebied van rendement en risico, maar ook ten aanzien van de CO2-voetafdruk van de portefeuille. a.s.r. vermogensbeheer wil daarin voorop lopen. Eerste berekeningen laten bij het bedrijfsobligatiefonds niet alleen op duurzaamheid algemeen, maar ook op CO2-uitstoot een betere score zien.’
Het duurzaamheidsbeleid van a.s.r typeert Julicher als ‘ambitieus, maar ook als consistent en realistisch’, en bestaat naast uitsluiten uit engagement en een best-in-class benadering, waarbij onder meer de sustainable development goals index een rol speelt.
‘We hebben sinds 2010 stap voor stap een duurzaamheidsbeleid geïmplementeerd. Impact investing is daarvan het meest recente voorbeeld. Hierbij investeren we in duurzame sectoren en ondernemingen, zoals “clean tech” of infrastructuurprojecten voor duurzame energie. Dit verloopt meestal via private equity.’
De keuze voor de stijl van passief plus en daarbij genoegen te nemen met minimaal het marktrendement plus kosten, en niet te proberen middels puur actief beheer de benchmark ruim te verslaan, hangt volgens Julicher samen met het feit dat het huis van oudsher vooral gericht is op integraal balansbeheer, waaronder het afdekken van verplichtingen. ‘Cruciaal daarbij is de strategische asset allocatie. Bovendien kun je je actief beheer ook alleen permitteren als je heel hoge dekkingsgraden hebt.’
De nieuwe fondsen liggen ook op het schap bij andere fiduciair beheerders. Hoewel de mogelijkheid is gecreëerd om de fondsen voor retailbeleggers open te stellen, verwacht hij niet dat dat snel zal gebeuren.
Afgelopen jaar steeg het vermogen onder beheer van a.s.r. met 1,8 miljard euro. Dat was inclusief de 550 miljoen euro onder beheer van First Investments. De groei kwam hoofdzakelijk op het conto van externe partijen, daar het beheerd vermogen van de verzekeraar vrijwel stabiel was. Ook voor de komende jaren mikt de asset manager op een stijging van het beheerd vermogen van 1 a 2 miljard euro per jaar, aldus Julicher.