De electorale zege van de hervormingsgezinde BJP-partij zorgde in India voor ongekende koerswinsten. Biotech zat wederom in de absolute top.
Een blik op de aandelenindices wereldwijd leert dat de beurzen van Argentinië, het Chinese vasteland, India en Pakistan in 2014 het best presteerden, met plussen van 25 tot meer dan 50 procent. Ter vergelijking: het jaarrendement (inclusief dividend) van de Nederlandse AEX-index kwam uit op 8,7 procent.
In een rangschikking van Morningstar, op basis van de gemiddelde rendementen tot en met december van beleggingsfondsen en ETF’s in de diverse door de fondsenbeoordelaar gehanteerde beleggingscategorieën, komt India als grootste stijger naar boven. De hier beleggende aandelenfondsen behaalden ruim 56 procent rendement.
De op-een-na best presterende fondsencategorie is de sector biotechnologie, met een rendement van zo’n 49 procent. In deze rangschikking volgen aandelenfondsen die beleggen in Noord-Amerikaans vastgoed, Indonesië en Turkije met rendementen tussen de 36 en 41 procent.
Inzoomend op fondsniveau valt op dat de top gedomineerd wordt door actief gemanagede fondsen. In de top-5 staan vier Indiase aandelenfondsen en een biotechfonds.
Indiase verkiezingen
Een van de grootste politieke omwentelingen van het afgelopen jaar betekende ook een omslag op de beurs. De hervormingsgezinde Bharatiya Janata Partij (BJP) van Narendra Modi behaalde de grootste overwinning door een Indiase politieke partij in dertig jaar. De conservatieve Congrespartij kwam aan de kant te staan.
En beleggers belonen liberalisering en hervormingen gericht op economische groei. Chief investment officer Dominic Rossi van Fidelity zei in zijn outlook voor 2015 nog dat opkomende landen in twee soorten zijn te verdelen: landen die het hervormingspad op zijn gegaan en landen die verstarren.
Als voorbeelden van de eerste soort ziet hij China, India en Mexico. Tot de tweede rekent hij Rusland, Brazilië en Zuid-Afrika. Russische aandelen waren dan ook de slechtst presterende fondsencategorie van het afgelopen jaar, met een min van 38 procent.
Naast de geopolitieke ontwikkelingen speelde hierin ook de almaar dalende olieprijs een rol. Fondsen in de subcategorie energie in de grondstoffensector verloren meer dan 26 procent, net iets meer dan het verlies van een kleine 26 procent voor Griekse aandelenfondsen.
Het aandelenfonds Comgest Growth India torent boven het veld uit met een rendement van 84,3 procent. ‘Het was een unieke situatie: alle aandelen die we in portefeuille hadden stegen, geen enkel bedrijf had een negatieve performance’, aldus fondsmanager Wojciech Stanislawski (foto) tegenover Fondsnieuws.
Comgest legt de focus op bedrijven waarvan de waardering is achtergebleven. Het India-fonds overweegt met name industriële bedrijven. ‘Een sector die de voorgaande jaren te lijden had’, weet Stanislawski. Maar met de verkiezingen bodemde ook de economische groei uit en het sentiment draaide naar ‘extreem optimisme’.
Zo ging de waarde van Comgest Growth India’s belegging in toeleverancier voor de auto-industrie Motherson Sumi Systems sinds de aankoop meerdere malen over de kop. Sindsdien is wat winst genomen, aldus Stanislawski. Hij kijkt nu meer naar telecom-, transport- en nutsbedrijven. Fabrikanten van consumentenproducten zijn intussen alleen maar duurder geworden. ‘Misschien is de markt wat vooruitgelopen.’
Ook in de categorie aandelen Azië exclusief Japan strijkt de Franse aanbieder met de eer. Comgest Growth Asia ex-Japan boekte een rendement van 41,4 procent. Naast de voorname bijdrage van beleggingen in India was dit fondsrendement ook te danken aan holdings in het Taiwanese TSMC en China Life Insurance.
Wederom biotech
Na in 2013 al tot de absolute top te behoren, deed biotechnologie het in 2014 wederom erg goed. Polar Capital Biotechnology kwam als beste biotechfonds overall uit op de derde plek, met een rendement van 69,1 procent. Pictet Biotech en UBS Equity Biotechnology, de nummers twee en drie van de lijst van vorig jaar, boekten plussen van 41,3 en 60,9 procent.
Opvallend was dat de categorie aan het begin van het jaar lange tijd in het rood stond. Nathalie Loetscher van het UBS-fonds, dat tevens deel uitmaakt van de FN Universe van meest verhandelde fondsen op de Nederlandse retailmarkt, reageerde op de volatiliteit in een bericht aan beleggers. Ze voorzag een kanteling in het sentiment en zei dat innovatie in de sector versnelde en de autoriteiten een ‘meer accommoderende houding’ aannamen.
Enkele op Nederland gerichte fondsen die de AEX wisten te verslaan waren het Achmea Nederland Aandelenfonds (11,5 procent), het Kempen Orange Fund (10,2 procent) en het SNS Nederlands Aandelenfonds (9,1 procent). Het Orange Fund valt op omdat het belegt in kleinere bedrijven, terwijl de Midkap-index achterbleef.
Joop Witteveen, manager van het bekroonde fonds in de categorie Nederlandse aandelen, stelde dat het met beleggen in mid en small caps vooral aankomt op het herkennen van problemen. ‘Slecht nieuws komt in meerdere pakketjes en nooit in een keer.’
Obligaties
De beweging die maar zeer weinig professionals een jaar geleden zagen aankomen, was de verdere daling van de lange rente op de kapitaalmarkten. Waar de consensus duidelijk was dat groei zou aantrekken en de rente zou stijgen, torenden de obligatierendementen aanvankelijk boven die op aandelen uit. MS INVF Global High Yield Bond kwam met een rendement van 51,6 procent als beste obligatiefonds uit de bus.
Het Delta Lloyd Sovereign XLT Bond-fonds volgde met 30,9 procent, waarbij XLT staat voor ‘extra long term’. De rentegevoeligheid (duration) is met 16 dan ook erg hoog. Maar ook de titelselectie pakte goed uit, lichtte Delta Lloyd-manager Sandor Steverink toe.
Dit artikel is gepubliceerd in de Fondsnieuws Investment Outlook.