India is niet immuun voor risico’s, maar zal favoriet blijven bij beleggers, voorspelt ABN Amro-econoom Arjen van Dijkhuizen. ‘We denken dat het herstel doorzet in 2018.’
Dat schrijft Van Dijkhuizen in een maandagochtend verschenen rapport. ‘Volgens ons heeft India al een paar jaar geleden de groep van meest kwetsbare opkomende landen verlaten’, schrijft hij.
Hij doelt op een hogere economische groei en een verbeterde weerbaarheid tegen externe schokken. Verder is het lopenderekeningtekort afgenomen, net zoals het begrotingstekort van de overheid. Bovendien heeft Moody’s de kredietbeoordeling van India in november verhoogd naar Baa2, de op een na laatste investment grade.
‘India is weer op weg om de status van snelst groeiende reus over te nemen van China en de kredietwaardigheid van het land blijft verbeteren’, aldus de econoom. ‘Het land is dan ook goed gepositioneerd om dit jaar een favoriet onder de beleggers te blijven.’
Bankbiljettenschoonmaak
Dat was in een groot deel 2017 wel anders. De particuliere bestedingen - of eigenlijk het gebrek daaraan - drukten vooral in de eerste jaarhelft op de economische groei, net zoals de netto-uitvoer. De bankbiljettenschoonmaak en de introductie van een uniforme omzetbelasting voor goederen en diensten hadden een negatief bij-effect.
Maar, sinds het derde kwartaal treedt economisch herstel op, bemerkt Van Dijkhuizen. De reële BBP-groei klom op tot 6,3 procent, vooral dankzij een groeiende hoeveelheid investeringen.
De econoom rekent erop dat dit herstel doorzet in 2018 en dat de groei zal toenemen van bijna 7 procent in het belastingjaar 2017-2018 tot ongeveer 7,5 procent in de komende twee belastingjaren.
China
Intussen rekent ABN Amro erop dat de Chinese groei dit jaar geleidelijk afneemt naar 6,5 procent. ‘Daarom denken we dat China de status van snelst groeiende reus in 2018 weer terugpakt van China’, aldus Van Dijkhuizen.
Hij baseert die stelling op de verwachting dat het negatieve kortetermijneffect van de bankbiljettenschoonmaak en de introductie van de nieuwe omzetbelasting zal afzwakken, en bovendien: op de verwachting dat dit soort hervormingen op de lange termijn de economische groei juist zullen ondersteunen.
Bovendien profiteert China volgens de econoom van zogenaamde inhaaleffecten. ‘Het Indiase BBP per hoofd is slechts een vijfde van dat van China, en de demografie is gunstig. Ongeveer 45 procent van de Indiase bevolking is jonger dan 25, terwijl dat is China 29 pocent is.’
Risico’s
Hoewel ABN Amro duidelijk positief is over de economische vooruitzichten van India, wijst Van Dijkhuizen ook op de risico’s aldaar. ‘De belangrijkste externe risico’s hangen samen met een eventueel sterke toename van de olieprijs en een (sneller dan verwachte) verhoging van de beleids- en marktrentes in de VS en andere welvarende landen.’
Daarnaast noemt de econoom het risico van protectionisme, maar ook dat van binnenlandse politieke verrassingen, het vastlopen van het Indiase hervormingsproces en inflatoire schokken die de Indiase centrale bank ertoe zou kunnen bewegen de beleidsrente te verhogen.