De kans is groot dat Deutsche Bank zal besluiten tot een aandelenemissie. De alsmaar lagere koersen maken een dergelijke emissie echter steeds duurder.
Dat stelt Jan Kleipool, beleggingsanalist van het investment office van ING, in een analyse van de problemen bij Deutsche Bank, dat wordt achtervolgd door aanhoudende claims - van ondermeer de Amerikaanse overheid - en door zorgen van de markt over de bruto-exposure van de bank.
Deutsche Bank is een wereldwijde systeembank en kent een van de grootste bruto-blootstellingen aan derivaten van in totaal zo’n 4200 miljard euro, schrijft Kleipool. Het besmettingsgevaar is volgens hem groot.
‘De markt schat het kredietrisico van Deutsche Bank hoog in. De netto-exposure is een stuk lager. wanneer het tegenpartij risico toeneemt binnen de sector, kan de bruto-exposure echter belangrijk zijn aangezien het onzeker is of andere partijen wel kunnen voldoen aan de verwachtingen.’
Volgens ING zou Deutsche Bank ‘zelfs op basis van positieve aannames en rekening houdend met een succesvolle verkoop van Postbank moeite hebben de doelstellingen voor de kapitaal- en (vooral) de hefboomratio te behalen. Een aandelenemissie lijkt dan ook waarschijnlijk.’ Het aandeel is op jaarbasis met 50 procent gedaald.
De zorgen om Deutsche Bank werken inmiddels ook door naar de rest van de markt. De Stoxx Europe 600 Banks dat al het hele jaar onder druk staat - eerst vanwege problemen in de Italiaanse bankensector en nu vanwege Deutsche Bank - noteert nu year to date ruim 23 procent lager. Op weekbasis bedraagt de daling 2,48 procent. De volatiliteit is op jaarbasis 28,8 procent geweest.
De Euro Stoxx Banks, waarin 26 banken zijn opgenomen, waaronder de Duitse grootbank, heeft sinds begin dit jaar 24,56 procent van zijn waarde verloren. Op weekbasis was het verlies meer dan 3 procent. De volatiliteit bedroeg op jaarbasis ruim 32 procent.
Hoewel het aandeel Deutsche Bank in Frankfurt donderdag 1 procent hoger sloot, ging het op Wall Street mis: het aandeel leverde 7 procent in. Dat kwam nadat de Amerikaanse zender CNBC meldde dat tien hedgefondsen die derivaten via de bank verhandelden hun posities hebben afgebouwd.
Lees de analyse van het investment office van ING