De asset allocation van ING België blijft defensief, blijkt uit een exclusief gesprek dat Investment Officer had met strateeg Steven Vandepitte.
Sinds het begin van het jaar is ING België al vrij defensief gepositioneerd.
Vandepitte: ‘We zijn ervan overtuigd dat we al laat in de cyclus zitten. Andere asset allocators beweren dat we in een mid-cycle slowdown zitten, maar dat is niet onze mening. Op zich betekent dit dat we ondanks alles voorzichtig zijn voor aandelen. Niet per se uitgesproken negatief, maar ook verre van positief.’
Draghi
Vandepitte wijst erop dat de munitie van de centrale bankiers stilaan uitgeput geraakt: ‘Draghi mag de rente met 10 of 20 basispunten verlagen, het heeft uiteindelijk weinig effect. Er zullen waarschijnlijk nog andere vormen van QE aankomen. Maar zal het helpen? Hetzelfde verhaal zien we in Japan, waar de Bank of Japan beweert dat ze iets zal ondernemen. Ook de leden van de Amerikaanse Federal Reserve waren erg verdeeld tijdens de laatste rentebeslissing. De renteverlaging van 25 basispunten was eerder een compromis.’
Afhankelijkheid
Vandepitte benadrukt tevens dat de financiële markten ‘veel te afhankelijk zijn geworden van de centrale bankiers. Op economisch vlak zien we een duidelijke groeivertraging, en dat is de schuld van Donald Trump. Onzekerheid op de markten is veel erger dan slecht nieuws, en dat weegt momenteel enorm op het sentiment van beleggers.’
Fixed Income
In het vastrentende luik is Vandepitte en zijn team licht onderwogen. ‘We zijn zeker niet negatief voor obligaties, maar eerder neutraal. We zien nog steeds brood in schuldpapier uit de groeilanden (EM debt), zowel in harde (USD) als lokale munt. Dat segment biedt nog steeds een aantrekkelijke carry.
Vandepitte: ‘Mensen zijn soms bang voor het USD-risico, maar op dit moment gaat er veel geld naar dollars. Treasuries blijven een safe haven, die hebben we al geruime tijd in portefeuille. Ook hebben we een jaar geleden goud (3 tot 5% van de portefeuille) en yen gekocht. Dat bleken dus uiteindelijk goede calls te zijn.’