ING Bank heeft de weging van Europese staatsobligaties in haar beleggingsportefeuilles verhoogd. In de neutrale beleggingsportefeuille van de bank is de verhouding tussen zakelijke waarden en obligaties nu 52 staat tot 48 procent.
De bank heeft haar overweging van aandelen iets teruggebracht, al blijven aandelen blijven de favoriete asset class van de bank.
In een toelichting schrijft het ING Investment Office onder leiding van Bob Homan dat 2013 het jaar van de aandelen was.
‘Wereldwijd gezien realiseerden aandelen een rendement van 17 procent, gemeten aan de MSCI-wereldindex (in euro, dividenden netto herbelegd).’ Dit heeft er volgens de bank toe geleid dat veel beleggers erg positief zijn over beleggen in aandelen.
Reden tot waakzaamheid
Economische gezien zijn er volgens ING voldoende redenen om in aandelen te blijven beleggen, ‘maar als het beurssentiment zo positief is als nu is dat voor ons een reden om waakzaam te zijn’.
De bank gaat verder: De keuzes van beleggers worden niet alleen bepaald door hun economische verwachtingen, maar in steeds grotere mate ook door wat andere beleggers doen.
Dit kuddegedrag vormt een risico: een op zich onbelangrijke gebeurtenis kan dan tot een heftige reactie leiden, met snel dalende beurskoersen tot gevolg.’ De bank bracht haar aandelenpositie hierom iets terug.
Dit neemt niet weg dat het ING Investment Office op basis van de fundamentals nog steeds positief is over aandelen. De verwachting is dat de bedrijfswinsten gemiddeld met 10 procent zullen stijgen. Stijgende bedrijfswinsten hebben over het algemeen een positief effect op de koersen.
Daarnaast zijn bedrijven volgens de bank weer wat meer bereid zijn te investeren en komt er langzaamaan weer beweging in de fusie- en overnamemarkt.
Europa
Binnen aandelen heeft ING een voorkeur voor Europese aandelen, al heeft de bank haar onderwogen positie in Amerikaanse aandelen verhoogd naar neutraal. De overwogen positie in aandelen uit opkomende markten is ook teruggebracht naar neutraal.
De onzekerheid van beleggers over het afbouwen van het stimuleringsbeleid van de Fed leidt volgens ING tot volatiele koersen van aandelen en obligaties uit opkomende markten.
Op sectorniveau heeft de bank een voorkeur voor cyclische sectoren. Zij kunnen profiteren van de aantrekkende economische groei, zo is het idee.
Op obligatiegebied ziet de bank de marktrenteverschillen binnen de eurozone afnemen. Dit is vooral gunstig voor leningen uit de periferie van de eurozone, aldus de toelichting.