Met de recente opmars in de peilingen van Emmanuel Macron, de voornaamste tegenstander van Marine Le Pen, zijn ook de koersen van Franse staatsobligaties opgeveerd. Toch houden beleggers gespannen hun adem in.
Obligatiespecialist Simon Wiersma (foto) van het ING Investment Office wijst de peilingen aan als voornaamste reden dat de Franse kapitaalmarktrente de afgelopen dagen is gedaald.
Onzekerheid
Het rendement op de 10-jaars staatslening stond maandagmiddag op 0,88 procent. Minder dan een week geleden was dit nog 1,09 procent. Tegelijkertijd nam het verschil met de Duitse benchmark-rente af.
‘Bij onzekerheid, politiek of anders, worden staatsobligaties over het algemeen gezien als veilige haven. Maar bij Frankrijk moeten we de nuance maken dat als de spanning oploopt hij ook omhoog kan’, zegt Wiersma tegenover Fondsnieuws.
Eerder speelden de aloude zorgen over een eventuele break up van de eurozone op toen het IMF de stekker uit het Griekse steunprogramma dreigde te trekken. Vervolgens begon Le Pen aan een opmars in de peilingen.
Het ten uitvoer brengen van het verkiezingsprogramma van Le Pen, waarin een groot deel van de staatsschuld wordt omgezet in nieuwe Franse francs, is door kredietbeoordelaars al gelijkgesteld aan faillissement.
Lage omzet
De onafhankelijke kandidaat Macron ontvouwde afgelopen vrijdag zijn plannen voor Frankrijk als hij president wordt. Hij presenteerde zich hierbij meer als kandidaat van het midden dan de nummer drie in de peilingen François Fillon. Deze positionering deed hen goed, zo bleek uit de peilingen die tijdens het weekeind naar buiten kwamen.
De lagere rentestand en spread zijn hiervan volgens Wiersma het logische gevolg. ‘Het is ook een beetje gebrek aan ander nieuws’, wijst hij op de lage beursomzetten maandag.
Beleggers wereldwijd kijken vol verwachting uit naar de State of the Union speech van de Amerikaanse president Donald Trump op dinsdag. ‘Die zal de markt zeker in beweging zetten.’
‘Ruim drie weken terug kondigde Trump een “fenomenaal belastingplan” aan’, aldus Wiersma. ‘Nu moet hij komen met actie. De verwachtingen zijn enorm hoog, dus er is grote kans op teleurstelling.’
Hoop goede afloop
Ondertussen zijn de macro-economische data bemoedigend. De vertrouwensindicatoren zijn hoog, wijst de ING-beleggingsstrateeg. En als zowel Macron in Frankrijk als een gematigde kandidaat later dit jaar in Duitsland gekozen worden, ‘dan heb je weer een sterke Europese as.’
Maar zo ver is het nog niet, zegt hij. Mede op grond van de hoge waarderingen op de financiële markten, heeft ING dan ook recent besloten de overwogen positie naar aandelen te verlagen naar neutraal. Obligaties gingen daarbij van onderwogen naar neutraal.