Ook ING is positief over Japanse aandelen en is meer gaan beleggen in de beleggingscategorie - ten koste van hoogrentende bedrijfsobligaties. Daarnaast houdt de bank rekening met een negatief rendement van staatsobligaties uit de eurozone.
Dat schrijft Bob Homan in de zogeheten Tussenbalans van Beleggingsvisie 2018, waarmee hij vier maanden na publicatie van de jaarvisie terugblikt op de eerder gepubliceerde verwachtingen van de bank.
In het optimisme over Japan staat ING niet alleen: ook Schroders is enthousiast over die beleggingscategorie.
Verder is ING ‘slechts gematigd optimistisch’ over aandelenrendementen dit jaar. Investmentmanager Simon Wiersma vindt het meest waarschijnlijke scenario voor 2018 nog altijd een licht aantrekkende wereldwijde economische groei en centrale banken die hun stimuleringsbeleid verder terugschroeven. ‘Tegen deze achtergrond verwachten we een gemiddelde winstgroei van beursgenoteerde ondernemingen van rond de 10 procent. Dat is twee procentpunt hoger dan we eerder verwachtten en het gevolg van de invoering van de belastingplannen van president Trump. Amerikaanse bedrijven zullen hierdoor een sterkere winstgroei boeken dan eerder verwacht.’
Obligaties
Homan schrijft verder dat de bank nog ‘wat bescheidener’ is geworden in haar verwachtingen over obligaties. ‘Bij de “veiligste” soort obligaties, staatsobligaties uit de eurozone, houden we zelfs rekening met een negatief rendement.’
Wiersma voegt daar investment grade credits aan toe. Hij merkt daarbij op dat de verwachting van ING over oplopende obligatierentes al in januari dit jaar uitkwam. ‘Door de oplopende rentes zal het totaalrendement op obligaties in 2018 een stuk lager zijn dan in 2017.’
High yield
Door de toemende risico’s en de relatief lage risicopremie, heeft de bank in februari de weging van high yield bedrijfsobligaties verlaagd van neutraal naar onderwogen. Wiersma: ‘Ondanks onze relatief lage rendementsverwachting voor die categorie, blijven we in al onze beleggingsstrategieën ook beleggen in staatsobligaties. Deze vormen namelijk de enige vermogenscategorie die bescherming biedt in tijden van toenemende onzekerheid op de beurs.’
De positie in inflatiegekoppelde obligaties heeft de bank in februari uitgebreid. Die, samen met obligaties met een korte duratie, moeten ervoor zorgen dat de bank in 2018 toch een positief rendement kan behalen met obligatiebeleggen.