Bank-verzekeraar ING overweegt sterk om achtergestelde leningen in de markt te zetten die in tijden van nood automatisch worden omgezet in aandelen.
‘Als er in de markt vraag naar is, is het zeker interessant’, zei bestuurslid Koos Timmermans, verantwoordelijk voor risicobeheer, na afloop van een gesprek met de onderzoekscommissie van de Tweede Kamer over de kredietcrisis.
Coco’s
Timmermans verwees naar de Britse bank Lloyds, die afgelopen najaar soortgelijke obligaties in de markt heeft gezet, de zogeheten contingent core tier-1-effecten ofwel coco’s. ‘Wij kijken daar ook naar’, aldus Timmermans.
De stukken van Lloyds zijn in beginsel achtergestelde obligaties met een vaste rente, die niet meetellen bij het kernkapitaal. Maar zodra de solvabiliteit van de bank onder een vooraf vastgestelde drempelwaarde daalt, worden de stukken automatisch geconverteerd.
Daardoor beschikt Lloyds dus over extra eigen vermogen.
Noodzaak
In het openbare gesprek onderstreepte de ING-bestuurder de noodzaak om te kunnen beschikken over obligaties die snel kunnen worden omgezet in kapitaal. Tijdens de crisis na de val van Lehman, oktober 2008, daalde het kapitaalniveau maar steeg juist de vereiste buffer bij ING en andere banken.
ING kon niet op zeer korte termijn nieuw kapitaal ophalen in de markt en ging uiteindelijk naar de Nederlandse Staat.
Internationale regelgeving
Niet alleen de recente ervaringen zetten banken aan tot nadenken over een nieuwe soort achtergestelde obligaties, maar ook internationale regelgeving. Het Basels Comité - de club van toezichthouders die de kapitaaleisen van banken vaststelt - heeft gezegd dat de buffer van een bank slechts voor een klein deel mag bestaan uit de achtergestelde obligaties van het traditionele type.
Beleggers speculeren erop dat banken deze zullen aflossen om ze in te ruilen voor een nieuwe soort.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 26 januari 2010.