ING heeft in de asset allocatie van haar beleggingsstrategieën de weging van Amerikaanse aandelen verhoogd ten koste van Japanse aandelen.
In het vastrentende deel is door de koerswijziging van de centrale banken de duratie iets opgeschroefd.
Japanse aandelen zijn sinds begin dit jaar achtergebleven bij de rest van de wereld. ‘Van alle regio’s is het zogeheten winstmomentum van Japanse bedrijven het zwakst: analisten stellen hun winstverwachtingen voor Japanse bedrijven veel vaker naar beneden dan naar boven bij’, verklaart de bank in haar maandbericht van maart.
‘In alle regio’s is dit winstmomentum trouwens negatief, maar we zien daar sinds februari wel verbetering optreden. In Japan is dat niet het geval. We hebben mede hierom besloten om de weging van Japanse aandelen te verlagen van neutraal naar onderwogen.’
De opbrengst hiervan gebruikt ING voor het sluiten van de onderwogen positie in Amerikaanse aandelen. ‘De VS hebben van alle regio’s het beste winstmomentum. (…) We verwachten dat de waardering van Amerikaanse aandelen verder kan herstellen, gesteund door een minder verkrappend beleid van de Fed.’
De posities in de overige regio’s blijven onveranderd. ING houdt een voorkeur voor aandelen uit opkomende markten en heeft neutrale posities in Europa en Asia-Pacific. Ook de sectorpositionering blijft gelijk aan die van vorige maand. Toen was de 180-graden-draai van de Fed al aanleiding om de weging van financiële waarden te verlagen naar neutraal.
Nu ook de ECB de normalisatie van het rentebeleid voor zich uit geschoven heeft, doet ING nog een aanpassing in haar beleggingsmix. Naar verwachting is de kans op een langere periode met lage rentes en, vooral in de eurozone, lage inflatieverwachtingen, toegenomen.
‘Voor ons is dit reden om de duratie - ofwel gemiddelde resterende looptijd van de obligaties, en daarmee de rentegevoeligheid - in het vastrentende deel van onze strategieën wat op te voeren, al houden we vast aan een korter dan gemiddelde resterende looptijd.’
De neutrale verhouding tussen zakelijke en vastrentende waarden blijft in stand.