ING Bank overweegt in haar neutrale beleggingsportefeuille aandelen, terwijl men onderwogen is naar obligaties en alternatieve beleggingen. Ten aanzien van vastgoed en grondstoffen neemt de bank een neutrale positie in.
Dat heeft Bob Homan, hoofd van het Investment Office van ING, dinsdagavond gezegd tijdens een webinar waarin de Outlook voor 2014 werd toegelicht.
Homan zegt dat men bij de regioallocatie Europa overweegt, de VS onderweegt, een neutrale positie inneemt ten aanzien van Japan en dat men ook opkomende markten overweegt.
Overwogen in financials
Bij de sectorverdeling is ING overwogen naar duurzame consumentengoederen, alsook naar financiële waarden en informatietechnologie. Neutraal is men gepositioneerd naar gezondheidszorg, basismaterialen en energie, terwijl men onderwogen is naar nutsbedrijven, telecom en dagelijkse consumentengoederen.
Homan is enthousiast over aandelen. De reden is dat het beeldbepalende scenario van dit moment ‘minder crisis en meer groei’ is. ‘De ontwikkelde economieën groeien weer, maar de groei is lager dan voorheen. De wereldeconomie groeit volgend jaar 4 procent. Dat is niet meer de 8 procent van enkele jaren terug, maar dat komt ook door de schuldafbouw bij overheden en particulieren.’
‘De krimp is voorbij’
‘De nieuwe werkelijkheid is niet meer zo’n hele hoge groei. Maar daar staat tegenover dat het vervelende stuk voorbij is. De krimp is voorbij.’
Hoewel er nog veel discussie is over de invloed van tapering op de markten, denkt Homan dat de economie inderdaad op eigen benen kan staan - met name in de VS. Wel waarschuwt hij dat de aandelenmarkten wel, maar de obligatiemarkten tapering nog niet verwerkt hebben.
Laag rendement op obligaties
ING adviseert dan ook om obligaties wel in de portefeuille te hebben, maar te onderwegen. ‘Je moet vooral staatsobligaties onderwegen. Dat geldt ook voor schuldpapier uit opkomende landen, terwijl je bedrijfsobligaties en junk bonds zou moeten overwegen.’
Op Duitse staatsleningen verwacht hij een lichte rentestijging tot 2,25 procent eind 2014. Na te ontvangen rente betekent dat voor beleggers een verlies van 1 procent. Op bedrijfsobligaties is een minimale winst te boeken, terwijl op obligaties uit opkomende landen en hoogrentend papier 6 tot 8 procent rendement is te boeken.
Toch voorspelt Homan dat er op het obligatiegedeelte waarschijnlijk niet meer dan ongeveer 1 procent rendement te behalen is in 2014.
Over aandelen zegt Homan dat als de rente iets oploopt en de waarderingen gelijk blijven het rendement door de winstgevendheid zal worden bepaald. Hij denkt dat die winstgevendheid sterk kan oplopen nu de economie aantrekt en veel bedrijven efficiënt zijn georganiseerd en lage financiëringslasten hebben.
Europa favoriet
Europa is volgens Homan het meest aantrekkelijk, omdat de groeifase nog moet beginnen, terwijl deze in de VS al grotendeels heeft plaatsgehad. Het bedrijfsleven in de opkomende markten is volgens Homan minder efficiënt, maar de waarderingen zijn er met 10 procent een stuk lager dan die in de VS en Europa.
Behalve Europa denkt Homan dat daarom ook opkomende markten in 2014 momentum kunnen krijgen.