Inspelen op langetermijntrends en het identificeren van de winnaars van morgen kan de portefeuille minder conjunctuurgevoelig maken, stelden specialisten tijdens een Fondsnieuws-masterclass
Megatrends in de economie geven bepaalde bedrijven en sectoren de wind in de rug, ongeacht de fase waarin de economie als geheel verkeert. In deze tijden van laagconjunctuur en financiële repressie maakt de belofte van lage volatiliteit en extra rendement het zogenaamde themabeleggen populair.
Tijdens een door Fondsnieuws georganiseerde masterclass deden specialisten van Fidelity Worldwide Investment en Pictet Asset Management uit de doeken hoe megatrends geïncorporeerd kunnen worden in de beleggingsstrategie.
Veel asset-allocatiespecialisten hebben moeite themabeleggen in te passen in traditionele klantportefeuilles. Banken bedienen zich bijvoorbeeld van gestandaardiseerde profielen, waarbij de nadruk ligt op het uitbouwen van diversificatie en nauwelijks exposure naar langetermijntrends wordt gezocht.
Karakteristieken
Fondsmanager Alexandre Mouthon van het Zwitserse Pictet, wijst erop dat traditionele beleggers hierdoor kansen laten liggen. Hij stelt dat megatrends drie karakteristieken hebben: ze hebben een tijdshorizon van tien tot vijftien jaar, een brede scope en een groot, bijna seismologisch effect op bedrijfsleven, economie en samenleving.
Mouthon noemt veiligheid als voorbeeld. ‘Deze themastrategie verenigt de trends demografie, globalisatie, complexiteit, economische groei en technologie. Volgens onderzoek is de groei op dit terrein een factor drie hoger dan de economische groei.’
De themaportefeuilles van Pictet doen het doorgaans beter dan de MSCI World, volgens de Pictet-manager omdat ze toekomst georiënteerd zijn en niet gebaseerd op kapitaalgewogen indices met winnaars van gisteren.
Ook hoofd portefeuillemanagement James Bateman van Fidelity probeert megatrends ten behoeve van klanten door te vertalen naar de portefeuille. Voor hem staan daarbij vier uitgangspunten centraal: de performance verbeteren, het risico verminderen, voldoen aan de behoeften van klanten, maar ook portefeuilles interessanter maken door via themabeleggen meer diversificatie aan te brengen.
De eerste stap in dit proces is de allocatie naar verschillende klassieke beleggingscategorieën, zoals vastrentend, aandelen en grondstoffen. Als vervolgstap kijkt hij of binnen deze categorieën gericht blootstelling kan worden gezocht naar megatrends.
Zowel actief als passief
Dit kan op twee manieren. ‘Als je gelooft dat een trend leidt tot betere mogelijkheden om alpha te genereren, kom je automatisch uit op actieve managers. Maar als je gelooft dat trends ertoe leiden dat door accenten op thema’s te leggen je de risico-rendementsverhouding van een marktvolgende indexportefeuille kan verbeteren, kan dit zowel via actief als passief management,’ zegt Bateman.
Zo noemt hij de vergrijzing en de neerwaartse renteontwikkeling als megatrends. Hierop kan ingespeeld worden door aandelen in portefeuille te nemen die veel dividend uitkeren, of obligaties die meer rendement opleveren dan staatspapier, zoals high yield.
Het te genereren inkomen in een dergelijke constructie is overzichtelijk en redelijk goed in te schatten, al blijven er staartrisico’s van een onverwachte marktontwikkeling of een nieuwe trend, waarschuwt hij.
Dit artikel is gepubliceerd in het Fondsnieuws-magazine dat deze week is verschenen als bijlage bij het Financieele Dagblad,