Institutionele beleggers vinden het steeds lastiger om nog kansen te vinden binnen private debt. De populariteit van de beleggingscategorie is groot, maar beleggers richten zich op een te krap marktsegment.
Dat concludeert Willis Towers Watson in een onderzoeksrapport.
Volgens berekeningen van het adviesbureau zijn de allocaties naar private debt tussen 2007 en 2017 ruimschoots verdrievoudigd. Echter, beleggers richten zich daarbij te veel op de subcategorie ‘direct lending’, aldus de onderzoekers. Daardoor missen ze kansen in andere subcategorieën die hogere rendementen kunnen bieden.
Global head of credit Chris Redmond wijst op de toenemend gediversifieerde groei binnen private debt. ‘Nu de markt steeds breder wordt, wordt het ook steeds moeilijker de complexiteit ervan te doorgronden. Daarom blijft het merendeel van de institutionele beleggers zich richten op het rechtstreeks financieren van middelgrote bedrijven. Het resultaat zijn hoge allocaties naar een krap marktsegment, waardoor de rendementen onder druk komen te staan en de risico’s toenemen.’
Aantrekkelijke rendementen
Het feit dat banken en financiële instellingen door de toegenomen regelgeving minder actief zijn in de markt, biedt volgens Willis Towers Watson kansen voor beleggers. ‘De aantrekkelijkste rendementen zijn te vinden daar waar de impact van de regelgeving het grootst is.’
Volgens het adviesbureau zijn vermogensbeheerders geneigd zich te richten op schaalbare ideeën die snel gefinancierd kunnen worden en winstgevend zijn. Daardoor komt iedereen uiteindelijk bij vrijwel dezelfde beleggingen uit, aldus de onderzoekers. Aantrekkelijker zijn kleinere en minder bekende niche-strategieën.
Voor de Nederlandse markt in het bijzonder merkt verantwoordelijke Cees Harm van den Berg (foto) op dat institutionele beleggers steeds meer aandacht hebben voor het illiquide deel van de kredietmarkt en deze benoemen bij hun beleggingsplannen voor volgend jaar.