Het totaal onverwachte besluit van de Zwitserse centrale bank om het valutaplafond voor de Zwitserse franc tegenover de euro los te laten en de sterke initiële koersstijging die hier op volgde laat zien dat een interventie door een centrale bank vrijwel geen zin heeft.
Dat heeft Han de Jong, hoofdeconoom van ABN Amro, gezegd in een vraaggesprek met Bloomberg. De Jong verwacht dat de Zwitserse centrale bank (SNB) voorlopig niet veel zal doen om de nationale munt in een door haar gewenste richting bij te sturen, omdat dat toch niet werkt.
Maar de Zwitserse centrale bank verlaagde de depositorente echter van 0,25 procent tot -0,75 procent.
Hij vraagt zich in het interview af wat de bandbreedte voor de Zwitserse franc zal zijn. De munt steeg in reactie op het besluit met 27 procent tegenover de euro, nadat SNB bekend maakte niet meer aan de koers tegenover de euro van 1,20 te willen vasthouden. ‘Dat was een grote schok en vooral ook de reactie die daar op volgde.’
De Jong denkt dat SNB veel van haar geloofwaardigheid verloren heeft. ‘De markten zullen SNB niet meer vertrouwen.’ Mede om die reden denkt De Jong dat de Zwitserse centrale bank voorlopig niet veel zal doen om de valuta te steunen. Het nieuws van de opheffing van het valutaplafond sloeg als een bom in het Zwitserse bedrijfsleven in. Zij vrezen voor hun exportpositie en er werd zelfs al voor een negatieve rente gewaarschuwd en voor recessie en deflatie.
Banken als UBS die veel gefortuneerde klanten hebben, zeggen dat deze klanten al hebben gewaarschuwd dat zij willen uitwijken naar de dollar.
De Jong zegt dat de toekomstige ontwikkeling van de Zwitserse franc ook sterk afhangt van de ontwikkelingen in de euro, zoals de uitslag van de Griekse parlementsverkiezingen en het beleid van de ECD.
De ABN-econoom deelt de sombere prognoses voor de eurozone niet. Hij wijst op de combinatie van lagere leenkosten, een lagere eurokoers en een gehalveerde olieprijs die een gunstig effect kunnen hebben, naast het feit dat hervormingen in diverse eurolanden.
Markten verwachten dat het Zwitserse besluit de val van de euro zal versnellen. Mogelijk zal deze ontwikkeling zowel de rol van de dollar als van goud als ‘veilige haven’ versterken, zeggen beleggingsstrategen tegenover Bloomberg.
Lees ook de weblog Moneyness van J.P. Koning