Gezondheidszorg heeft een goed jaar achter de rug. Het biedt immers een aantrekkelijke combinatie van innovatieve groei met een defensief profiel wanneer de markten nerveus worden. Door de Covid-19 pandemie kunnen er bovendien ook bijkomende groeimogelijkheden ontstaan voor de toekomst.
De sector van de gezondheidszorg heeft een jaar achter de rug waarin de prestaties sinds het eind van de zomer opnieuw positief zijn geworden. Invesco Global Health Care Innovation Fund is op die manier opnieuw rendabel geworden, nadat het in de maand maart met meer dan 25 procent was teruggevallen. ‘Tijdens de coronacrisis maakten beleggers zich veel zorgen over de winstvooruitzichten van talrijke bedrijven en over dividendverlagingen. De sector van de gezondheidszorg is deze crisis zoals gewoonlijk zonder veel kleerscheuren doorgekomen.’ Over een periode van drie jaar heeft het fonds dat wordt beheerd door Henry Wu een jaarrendement van meer dan 12 procent neergezet.
Informatie
Henry Wu benadrukt dat de gezondheidszorgsector het de afgelopen dertig jaar beter heeft gedaan dan de markt, met een minder volatiel profiel. ‘Het zijn vooral de meest innovatieve segmenten van deze sector, zoals biotechnologie of medische instrumenten, die de prestaties van de sector hebben aangezwengeld. Maar zelfs de segmenten die het zwakst hebben gepresteerd (zoals de belangrijkste farmabedrijven) hebben beter gepresteerd dan de brede markt. Volgens ons moeten beleggers gezondheidszorg blijven overwegen in hun portefeuille.’
Henry Wu maakt zich niet al te veel zorgen over de huidige waardering van de gezondheidszorgsector. ‘De koersen van de farmabedrijven stonden onder druk toen er ongerustheid ontstond over de toekomstige geneesmiddelenprijzen. Andere segmenten daarentegen, zoals de medische instrumenten of labo-uitrusting, hebben goed gepresteerd en noteren tegen een premie in vergelijking met de rest van de markt. Over het algemeen denk ik dat de markt nog aantrekkelijke kansen biedt, gelet op de groeivooruitzichten die stevig blijven.’
Renaissance van R&D
‘In het segment van de gezondheidszorg appreciëren wij de meest ontwrichtende en innovatieve bedrijven, die ervoor zorgen dat de kwaliteit van gezondheidszorg de komende decennia verbetert. De beste beleggingen zijn degene die de belangen verenigen van alle spelers, actief zijn op een grote markt of een nieuwe behandeling bieden die een stuk beter is dan degene die al op de markt zijn.’ Die innovatieve oplossingen zullen ervoor zorgen dat bepaalde bedrijven een aanzienlijk marktaandeel kunnen inpikken, met een beurskoers die een premie zal krijgen.
Hij geeft aan dat we ons vandaag in een tijdperk bevinden waarin het onderzoek een renaissance beleeft en er nieuwe behandelingen worden ontwikkeld. De exploratie van het menselijk genoom heeft enorm grote markten aangeboord die voordien ontoegankelijk waren. ‘Vandaag beleggen wij meer dan één derde van ons belegd vermogen in deze bijzonder innovatieve segmenten. Terwijl we vroeger één of twee nieuwe soorten geneesmiddelen hadden die om de tien jaar op de markt kwamen, hebben we sinds 2010 gezien dat er enorm veel manieren zijn bijgekomen om ziekten te bekampen. Tot slot gaat de overheid door de recente pandemie ook meer investeren en gaan de R&D-investeringen ook omhoog.’
Vier segmenten
De portefeuille heeft eveneens een positie van zowat 20 procent in bedrijven die op het snijpunt actief zijn van gezondheidszorg, consumptie en technologie. ‘Het is nog maar vrij recent dat de gezondheidszorgsector gebruik maakt van technologie. Dat komt dankzij een nieuwe generatie onderzoekers die veel meer open staan voor nieuwe technologieën. Ook particulieren gaan voor hun gezondheidszorg veel meer gebruik maken van technologie, denken we bijvoorbeeld maar aan meer controle over de zorg die ze krijgen. De technologische innovatie vertaalt zich eveneens in het gebruik van big data om de artsen te zoeken die in contact staan met zieken die eventueel in aanmerking kunnen komen voor bepaalde klinische proeven, waardoor men klinische tests kan uitvoeren die veel meer kans hebben om tot een commercieel leefbaar product uit te groeien.
‘Wij hebben vervolgens 25 procent van onze activa belegd in oplossingen die de toegang tot gezondheidszorg willen democratiseren, met bijvoorbeeld telegeneeskunde, waarmee mensen gemakkelijker toegang kunnen krijgen tot preventieve geneeskunde.’ Tot slot is het saldo van de activa belegd in bedrijven die inspelen op uitdagingen die te maken hebben met de vergrijzing van de bevolking. We denken dan aan ziekten zoals kanker, diabetes, obesitas, neurologische en cardiovasculaire aandoeningen. ‘In dit segment hebben we een grotere blootstelling aan de grote bedrijven die voldoende commerciële slagkracht hebben om deze zeer grote markten te bereiken.’
Chinese impact
Op lange termijn zet Henry Wu in op de groei van lange termijn, vooral omwille van de aanzienlijke investeringen die er de afgelopen jaren werden gedaan in onderzoek en ontwikkeling. ‘De toezichthouder heeft de normen van de markt opgetrokken richting de normen die de afgelopen decennia werden ontwikkeld in de ontwikkelde landen. Westerse bedrijven aarzelen niet meer om onderzoekovereenkomsten af te sluiten met lokale bedrijven om hun producten op die markt te kunnen introduceren.’