Niet een actief fonds, maar een passief product is Year to Date het meest succesvol in het op dit moment zeer populaire dividendbeleggen. Het is de iShares Stoxx Global Select Dividend 100 Ucits ETF.
Maar het is een succes dat met de nodige risico’s omkleed is, waarschuwt Morningstar.
De iShares Stoxx Select Dividend 100 Ucits ETF volgt de Stoxx Select Dividend 100 index, die gebaseerd is op drie regionale Stoxx-indices.
De ETF van iShares selecteert de 100 best presterende dividendaandelen, die nagenoeg gelijkelijk zijn verdeeld over de Stoxx Europe Select Dividend 30 Index, de North America Select Dividend 40 Index en de Stoxx Asia/Pacific Select Dividend 30 Index.
‘Kracht is zwakte’
‘Met een Year to date rendement van 15,6 procent presteert de ETF van alle opgenomen dividendfondsen in de fondsendatabase FN Universe op dit moment veruit het beste, maar dat is nu juist ook de zwakte van deze ETF’, stelt Morningstar-analist Jeffrey Schumacher (foto) bij navraag door Fondsnieuws.
‘Deze ETF selecteert namelijk puur op het hoogste actuele dividend en kijkt dus niet vooruit.’
Het dividendrendement in deze ETF bedraagt momenteel maar liefst 4,57 procent, tegen 3,9 procent voor de categorie. De aandelen worden in de iShares ETF geselecteerd op basis van de eis dat ze in de afgelopen vier van de vijf kalenderjaren dividend hebben uitgekeerd en dat ze in de laatste vijf jaar geen negatieve dividendgroei hebben gekend.
Zware blootstelling naar telecom
De ETF heeft door deze selectiecriteria met pakweg 35 procent een zeer sterke sectorblootstelling naar nutsbedrijven, telecom en vastgoed. Dat is meer dan actief beheerde fondsen en dat komt door het hoger dan bedrijfsbreed uitgekeerde dividendrendement in deze sectoren.
Maar de gevolgen van deze eenzijdige selectie is dat deze iShares ETF bij voorbeeld nagenoeg geen exposure heeft naar informatietechnologie waar juist wel sprake is van een gezond groeiperspectief, oordeelt Schumacher. De tracking error van deze ETF bedraagt ten opzichte van de wereldindex MSCI World 5,95 procent.
De Morningstar-analist wijst erop dat de risico’s van deze ETF ook blijken uit het feit dat de deelindex, de Stoxx Europese Select Dividend 30 Index, de afgelopen jaren juist achterbleef bij de categorie - ‘in sommige jaren zelfs dramatisch’.
2008: zwaar bij categorie achter
Zo bleef de ETF in 2008 zelfs ‘gigantisch achter’ bij de categorie: -57 procent voor de ETF, tegen -41 procent voor het gemiddelde dividendfonds. Dat kwam vooral omdat men een sterke blootstelling had naar banken, die in dat jaar zeer zwaar werden geraakt door de crisis rond Lehman Brothers.
‘Het punt is namelijk dat bij sterke koersdalingen het dividendrendement als deel van het totaalrendement omhoog gaat en dat men dan, zoals in 2008, in aandelen belegde die op de beurs juist werden afgestraft, zoals voor de banken gold die tot dan toe populaire en hoog uitkerende dividendaandelen waren.’
Volgens Schumacher gebeurde in 2012 hetzelfde: toen had de ETF van iShares een sterke exposure naar telecomaandelen, die toen door marktomstandigheden en schuldproblemen onderuit gingen.
‘Risico van dividendval’
Hoewel Morningstar passieve producten voor veel asset classes een uitstekende oplossing vindt, is men in het geval van dividendaandelen terughoudend, eerder sceptisch.
‘Bij dividendaandelen moet je vooral ook de fundamentals bestuderen. Gaat het bij voorbeeld om houdbaar dividend of niet? Dat kan je alleen beoordelen door diep in de cijfers en de bedrijfs- en marktontwikkelingen te kijken. Door de focus te leggen op de hoogte van het dividend loop je een groter risico om in de dividendval te lopen.’
Schumacher wijst er in dat verband op dat de ETF van iShares een overwogen positie heeft naar nutsbedrijven en telecom, die volgens hem juist ook gevoelig zijn voor renteontwikkelingen. ‘Die gevoeligheid moet je met de mogelijkheid van rentestappen door de Amerikaanse Federal Reserve nu echt meewegen in de vraag in welke dividendaandelen je - vooruitkijkend - wel en niet wil beleggen.’
Actieve hoogdvidendfondsen
De Ucits-variant van de iShares ETF, die opgenomen is in de fondsendatabata FN Universe, heeft meer dan 700 miljoen euro onder beheer.
Andere actieve hoogdvidendfondsen, zoals ING Hoog Dividend fonds en DWS Top Dividende, behalen op dit YtD-rendementen van pakweg 10 tot ruim 11 procent, maar hebben daarentegen een defensiever profiel.
BlackRock/iShares was maandag niet bereikbaar voor commentaar.