iShares, de grootste aanbieder van Exchange Traded Funds (ETF’s), lanceert een nieuw platform voor swap-based producten.
De eerste producten die iShares op zijn platform aanbiedt, richten zich op Rusland en India. Dat zegt Axel Lomholt, hoofd productontwikkeling van iShares in Europa, in een gesprek met Fondsnieuws.
Deze producten zijn bedoeld om tot een synthetische replicatie van de index te komen. Daarbij wordt het rendement van de onderliggende index nagebootst door het aangaan van een swap met één of meerdere banken.
Swap-based ETF’s, die in Europa onder meer worden aangeboden door het Franse Lyxor, hebben bij beleggers tot bezorgdheid geleid door hun gebrek aan transparantie en tegenpartij-risico’s.
Tegelijkertijd kunnen swaps voor beleggers aantrekkelijk zijn, omdat ze toegang kunnen bieden tot markten en vermogensklassen die anders moeilijk toegankelijk zijn door operationele- en liquiditeitsbeperkingen.
Axel Lomholt zegt dat de introductie van swap ETF’s gebeurt op verzoek van klanten.
Nadruk op fysieke ETF’s
‘Ik zeg met nadruk dat het geen breuk is met het verleden. Wij concentreren ons op de traditionele, fysieke ETF’s en bieden swaps alleen aan als er geen alternatief is.’ De eerste producten worden gelanceerd op de Londense Stock Exchange.
De banken die het platform als tegenpartijen zullen onderhouden zijn Crédit Suisse, RBS en UBS. Zij zijn zogenaamd ‘over-collataralized’, wat betekent dat de marktwaarde van het onderpand groter is dan de totale tegenpartij-risico’s die klanten van iShares zouden kunnen lopen.
Hierbij is de overeengekomen verhouding 1:1,20 voor aandelen.
Tegenpartij-risico’s
iShares denkt met het platform de angst voor tegenpartij-risico’s en het gebrek aan transparantie bij beleggers weg te kunnen nemen. Dat gebeurt ondermeer door op de website inzicht te bieden in collateral holdings, swap kosten en de fondsen, zegt Lomholt.
Eerdere berichten dat iShares zijn marktdominantie wil verdedigen door omstreden hefboom- en short-ETF’s aan zijn assortiment toe te voegen, spreekt Lomholt tegen.
Volgens hem zijn de behoeften van klanten leidend en die hebben vooralsnog niet om dergelijke producten gevraagd, zegt hij.
Op dit moment zijn in Europa ruim 600 swap-based ETF’s beschikbaar. In 2005 waren dat er nog 27. Daarmee groeien swap-ETF’s sneller in omvang dan fysieke ETF’s.