Japanse aandelen zijn een risicomijdend alternatief voor een rechtstreekse belegging in opkomende markten. Dat stelt chief investment officer Han Dieperink van Rabobank in een uitgebreide analyse over Japan en haar aandelenmarkt.
In de conclusie van zijn analyse die hij op LinkedIn heeft gezet, zegt hij dat het eenvoudig is om een negatieve visie te hebben op Japan.
‘Een demografische ramp, de record schuldenlast, de sterke afhankelijkheid van opkomende markten, zijn allemaal argumenten om terughoudend te zijn met Japanse aandelen. Verder lijken Japanse beleidsmakers onvoldoende door te pakken op het gebied van hervormingen en oogt de monetaire ruimte voor verdere versoepeling beperkt.’
Toch is het volgens hem niet terecht om te stellen dat de Japanse economie op korte termijn zal ontsporen of dat Abenomics volledig is mislukt. Zo heeft Dieperink er nog vertrouwen in dat de inflatie zal toenemen en dat de fiscale positie houdbaar is.
‘Zodra Abenomics er in slaagt om de inflatieverwachtingen te verhogen, zal de reële rente dalen waardoor bestedingen stijgen. Dan is er ruimte voor de overheid om de belastingopbrengst te vergroten.’ En zelfs als Abenomics mislukt, hoeft dat niet desastreus te zijn.
Overweight
Hoewel 2016 slecht begon voor Japanse aandelen, houdt Rabobank vast aan haar overwogen positie.
‘Op dit niveau is de yen zwak genoeg om te concurreren, verdere verzwakking zou eerder destabiliserend werken en de fundamentele factoren als waardering, liquiditeit en economische groei zijn voldoende sterk om een overweging te rechtvaardigen.’
Japan kan ook profiteren van het herstel in opkomende markten, vervolgt de beleggingsspecialist van Rabo. ‘Gecombineerd met de structurele hervormingen en de sterk verbeterde corporate governance zijn Japanse aandelen daarmee een risicomijdend alternatief voor een rechtstreekse belegging in opkomende markten.’