Sinds Shinzo Abe eind 2012 aan de macht kwam, steeg in Japan de Nikkei 225 index meer dan 100 procent. Sinds afgelopen maand echter zit er stevig de klad in. Toch moet het beste nog komen voor Japanse aandelen.
Dat schrijft Wolfgang Fickus van Comgest in een white paper over Japanse aandelen.
Daarin gaat hij in op het hervormingsprogramma van Abe. Fickus, lid van het beleggingscomité van het Franse fondshuis, juicht zijn beleid toe.
Derde pijl
Monetaire en budgettaire stimuli vormen een wezenlijk onderdeel van ‘Abenomics’. De derde pijl op Abe’s boog is volgens Fickus ‘cruciaal’ en betreft de nodige hervormingen van het bedrijfsleven, waaronder belastingverlaging en verbetering van de corporate governance.
Dat biedt volgens de beleggingsspecialist perspectief voor een hoger beleggingsrendement en de mogelijkheid om het gat tussen het rendement op eigen vermogen in de VS en de EU enerzijds en Japan anderzijds te dichten.
Lagere belastingdruk
De belastingdruk in Japan is hoog en leidt ertoe dat bedrijven trachten om de grondslag voor vennootschapsbelasting zo klein mogelijk te houden. De gemiddelde belastingdruk bedraagt desondanks 35 procent versus 24 procent in de VS, 20 procent in de EU en 23 procent in de opkomende markten. Verlaging van de vennootschapsbelasting is daarom een belangrijke en noodzakelijke stap, zegt hij. Japan mikt op een verlaging naar 25 procent in 2017.
Corporate governance hervormingen zijn belangrijk om de Japanse economie concurrerender te maken. Onafhankelijk toezicht en meer aandacht voor aandeelhouderswaarde zijn daarbij nog relatief nieuw in Japan.