Johan Smit (37) beheert het belegd vermogen van bijna euro 105 mln van ‘Intereffekt India Warrants’. Het fonds belegt in call-warrants en andere derivaten in India. Een call-warrant is een op maat gemaakte langlopende optie die het recht geeft op een afgesproken moment een aandeel tegen een bepaalde prijs te kopen.
Waarom India en waarom warrants?
‘India is een groeimarkt bij uitstek. Warrants zijn derivaten waarbij je een hefboom creëert. Je kunt sneller rendement behalen dan met beleggen in aandelen. Het is niet altijd aantrekkelijk om in warrants te handelen. Want hoe hoger de volatiliteit in de markt is, hoe duurder warrants worden. Vandaar dat we tevens in stoploss-derivaten beleggen, te vergelijken met turbo’s. Grofweg 60% van ons vermogen beleggen we in warrants, 30-35% in stoploss-derivaten en we houden 5-10% in kas.’
Waarin belegt u specifiek?
‘We beleggen 50% tot 60% van onze portefeuille in de Indiase index NSE Nifty 50. Deze biedt een bredere selectie bedrijven dan de BSE Sensex Index. Bij voorkeur doen we industriële beleggingen, dus beleggingen in beursbedrijven in de infrastructuur-, telecom-, vastgoed- en olie- en gassector. Niet heel lang geleden was India volledig op landbouw gericht. De dienstverlenende industrie is snel opgekomen. Daarbij is de fase van industriële ontwikkeling grotendeels overgeslagen.’
Hoe selecteert u beleggingen?
‘Macro-economische ontwikkelingen zijn belangrijk vanwege de indexbeleggingen. We beslissen vooral op fundamentele basis, dus we onderzoeken onder meer toekomstverwachtingen van bedrijven en winstgevendheid in het verleden. Technische analyse speelt een bescheiden rol. Twee keer per jaar gaan we zelf naar India en bezoeken daar grote bedrijven.’
Wat zijn de risico’s en hoe dekt u zich in?
‘Warrants zijn winstversnellers, maar het kan ook de andere kant op werken. Als beleggers stukken verkopen, kan het voorkomen dat je noodgedwongen op een lager niveau posities moet verkopen. Je kunt je indekken door meer vermogen in kas aan te houden. Dan is er nog het valutarisico. Dat dekken wij niet af. De hoge bewegelijkheid op de markt is een ander risico. Indekken kan door goed te timen.’
Heeft u een benchmark?
‘Nee, maar de Nifty-index is een leidraad. Van 7 mei 2007 tot en met 6 mei 2008 steeg de index met 9,3% in euro’s, ons rendement was 20,7% op basis van intrinsieke waarde.’
Klik hier voor koersinformatie van het Intereffekt India Warrants fonds
Copyright Het Financieele Dagblad, 10 mei 2008.