Komend jaar zal de Amerikaanse economie wat afkoelen, waardoor een meer regionaal gediversifieerde portefeuille zinvol is, vooral gezien het potentieel voor een andere richting van de Amerikaanse dollar.
Dat stelt JP Morgan Asset Management in haar outlook voor 2019.
‘Naarmate de groeiverschillen met de VS vervagen, zal de markt waarschijnlijk meer oog hebben voor de structurele uitdagingen voor de dollar als gevolg van de almaar stijgende staatsschuld en het grote tekort op de lopende rekening’, aldus Karen Ward, hoofdstrateeg voor de regio EMEA.
De dollar zal daardoor naar verwachting eind 2019 waarschijnlijk terrein verloren hebben ten opzichte van Europese en opkomende valuta’s, ‘tenzij de groeivertraging uitmondt in een mondiale systeemkwestie’.
Volgens Ward is het nu belangrijk om niet overdreven te reageren op ‘politiek lawaai’. Beslissingen en sentiment kunnen immers snel veranderen. Zo is er een gerede kans dat de de Amerikaanse en Chinese autoriteiten naar de onderhandelingstafel terugkeren om de handelspenningen te beteugelen.
‘Hoe meer slecht nieuws er op korte termijn ontstaat, zowel vanuit de economie als vanuit de markten, hoe groter de stimulans voor politici om een meer vriendschappelijk gesprek te overwegen.’
De Federal Reserve zou ook voor een meevaller kunnen zorgen, stelt de strateeg. ‘Wij verwachten
dat de beleidsrente van de Fed halverwege het jaar dichter in de buurt van de 3 procent zal komen, maar we denken ook dat de Fed de komende maanden aanzienlijk aarzelender en meer afhankelijk van economische data zal zijn.’
Het is volgens Ward kortom onwaarschijnlijk dat de rente nog veel zal stijgen na halverwege volgend jaar.
Grote veranderingen doorvoeren in de asset allocatie zijn volgens JP Morgan AM nu niet nodig. Hooguit wat kleine aanpassingen om de veerkracht van de portefeuille te verbeteren.
‘Binnen aandelen zoeken we naar regionale diversificatie en overwegen we om over te stappen op aandelen met grotere kapitalisaties, met een voorkeur voor kwaliteit en waarde boven groei. Vastrentende waarden gaan waarschijnlijk een grotere rol spelen, maar het is raadzaam om selectief te zijn en alternatieven te beschouwen zoals macrofondsen.’