JP Morgan AM is optimistischer geworden over duratie, beursgenoteerd vastgoed en het Britse pond, terwijl het negatiever is geworden over aandelen en staatsobligaties, aandelen uit opkomende markten, Britse staatsobligaties en emerging market debt.
Dat blijkt uit de asset allocatie update over het vierde kwartaal, die het fondshuis dinsdag heeft uitgebracht. Hoewel de wereldwijde groei bovengemiddeld lijkt te blijven, zeker in 2019, nemen de risico’s toe, schrijft het fondshuis. Oorzaak: de veranderingen in het Amerikaanse handelsbeleid en de impact van de hogere Amerikaanse rentes.
‘If 2017 was mostly about hopes, 2018 had arguably been defined more by fears’, aldus head of global multi-asset strategy John Bilton in de publicatie.
Het fonshuis is nog altijd positief over aandelen en houdt vast aan een pro-risk tilt, waarbij het anticipeert op een economisch klimaat en een winstklimaat dat in lijn ligt met rendementen van aandelen die boven de benchmark uit stijgen. Maar, het matigt haar overtuiging en heeft haar aandelenpositie enigzins verkleind.
Duratie
Dat JP Morgan bij de verdeling van het vermogen vervolgens meer alloceert naar duratie, verantwoordt Bilton door te stellen dat de Amerikaanse rente voor de meeste looptijden in de plus staat. ‘Daarom verhogen we duratie middels een kleine overweging; deels als een portefeuillehedge naar onze aandelenoverweging.’
Op meer gedetailleerd niveau geeft JP Morgan AM de voorkeur aan Amerikaanse aandelen en Amerikaanse staatsobligaties boven de stukken uit andere regio’s. ‘Credit wordt gesteund door een sterke binnenlandse groei, maar krappe spreads houden onze positie op neutraal’, aldus Bilton.
Verder is het fondshuis voorzichtiger geworden in opkomende markten en is het daarom verschoven naar een onderwogen positie in emerging market debt. ‘Daar zien we verdere tegenwind vanuit de handelsspanningen.’