Het volume op de aandelenmarkten wordt steeds minder bepaald door de belegger van vlees en bloed die oog heeft voor fundamentals.
JP Morgan schat dat stockpickers, ofwel ‘fundamental discretionary traders’, nog goed zijn voor slechts 10 procent van het handelsvolume.
Passief en kwantitatief beleggen nemen daarentegen inmiddels 60 procent van het volume voor hun rekening, wat meer dan het dubbele is vergeleken met tien jaar geleden.
Tech sell-off
Kortom, de aandelenhandel wordt gedomineerd door computermodellen. De sell-off in techaandelen rond het afgelopen weekend kan deels worden toegeschreven aan gewijzigde strategieën van ‘quants’, stelt Marko Kolanovic, wereldwijd hoofd kwantitatief en derivatenonderzoek bij JP Morgan in een bericht aan klanten.
In de weken tot half mei kochten beleggingsfondsen obligaties en ‘bond proxies’, wat low vol aandelen en grote groeiaandelen een zetje omhoog gaf. Waarde-, high
beta en smallcaps gingen juist omlaag. Deze rotatie werd de ontbinding van de ‘Trump reflation trade’ genoemd.
‘De opwaartse druk op low vol en groei, en neerwaartse druk op value en high vol, piekte in de eerste dagen van juni (maandelijkse herbalanceringen), en verdween daarna snel, waardoor FANG-aandelen omlaag getrokken werden’, aldus Kolanovic. Met de FANG-aandelen worden Facebook, Amazon, Netflix en Alphabet (= Google) bedoeld.
Plotseling dalende koersen worden wel vaker toegeschreven aan de geautomatiseerde handel. Zo ook in augustus 2015, maar toen stelde JP Morgan juist dat dat kwam door menselijk toedoen.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: