Het moment is daar dat beleggers hun blik beter op aandelenmarkten buiten die van Amerika kunnen richten. Veel Amerikaanse bedrijven boeken marges die zich dicht bij piekniveaus bevinden, en het vennootschapsbelastingtarief bevindt zich al op het laagste niveau in tientallen jaren.
Dat stelt Franklin Templeton Investments donderdagochtend in een marktrapport. Het fondshuis ervaart veel meer moeite bij het vinden van waarde in Amerikaanse bedrijven en spreekt van een groeiend waarderingsgat tussen Amerikaanse en wereldwijde aandelen.
‘Dus terwijl we in de Verenigde Staten nog slechts enkele koopjes vinden, vinden we in het buitenland méér waarde’, aldus de vier schrijvers van het rapport, bestaande uit portfoliomanagers en analisten.
Binnen Europa zijn dat bijvoorbeeld Britse multinationals die het grootste deel van hun inkomsten uit het buitenland halen. ‘Het geplande vertrek uit de EU komend jaar is een risico dat moeilijk te analyseren is’, beargumenteren de portefeuillebeheerders die keuze.
‘Ook geven we de voorkeur aan bedrijven met een defensief karakter, die minder snel beïnvloed worden door een economische vertraging.’
Europese financials
Daarnaast ziet Franklin Templeton Investments nog altijd kansen bij Europese financials. ‘Uit onze analyse blijkt dat de winsten verbeterd zijn en de kredietverlening gestaag toeneemt. Bankbalansen zijn sterker en het overgrote deel van de inspanningen om te voldoen aan post-financiële-crisis regulering zijn verricht.’
Over die financials schrijft het fondshuis verder dat een minder verruimend beleid van de Europese Centrale bank positief kan werken voor de inkomsten van banken, aangezien hogere rentes zorgen voor hogere rentemarges. ‘De recente zwakte in de Europese bankensector heeft gezorgd voor interessante waarderingen.’
Opkomende markten
Ook over sommige opkomende landen is het fondshuis positief, zoals China, Thailand, Zuid-Korea en Taiwan. ‘Waar de fiscale en lopende rekening in goede vorm lijken te zijn.’
De analisten benadrukken dat de volatiliteit en kwetsbaarheid ín en ván opkomende markten nog altijd hoog is, en deze beleggingscategorie in het derde kwartaal flink wat tegenwind te verduren heeft gekregen. Opsommend: ‘Een sterkere dollar, lagere liquiditeit door de stijgende rente in de VS, China’s pogingen tot schuldafbouw en onzekerheid over de handel.’
‘Vergeet niet dat opkomende markten rendementen hebben gehaald die behoren tot hun beste prestaties. Het verbaast ons niks dat een deel van die winst is teruggevallen.’