Er kan een nieuwe kredietcrisis ontstaan als het gevolg van belastingoorlogen. Dat heeft KBC-hoofdeconoom Jan Van Hove woensdag gezegd bij de presentatie van de prognoses van de bank-verzekeraar voor 2018.
Belastingverlagingen kunnen goed nieuws zijn voor de economie, maar de keerzijde ervan is dat de staat steeds minder inkomsten krijgt als gevolg daarvan. Dit kan aanleiding zijn voor een nieuwe kredietcrisis, aldus KBC.
Race to the bottom
Sinds de eeuwwisseling is het gemiddelde effectieve tarief van de vennootschapsbelasting gedaald in vrijwel alle landen van de Europese Unie. Door de aankondiging van Groot-Brittannië dat het de dividendbelasting volledig wil afschaffen om een uittocht van bedrijven uit het land te voorkomen, dreigt op meerdere fronten een “race to the bottom”.
Van Hove waarschuwt dat het onduidelijk is wat het effect van belastingverlagingen op de langere termijn is. Beter is het volgens hem om op een efficiënte wijze overheidsinvesteringen te doen. Daarmee wordt volgens hem het groeipotentieel van een economie duurzaam versterkt.
‘Als elke belastingverlaging wordt gevolgd door een nog verder gaande verlaging in een buurland, loopt de staatskas leeg en wordt het aantrekken én houden van buitenlandse investeerders onzekerder,’ waarschuwt de hoofdeconoom van KBC.
Gevaar van stijgende rente
De bank-verzekeraar wijst vooral ook op het risico dat de rente gaat stijgen, wat zij voor 2018 verwacht. In dat geval zullen beleggers weer sterker gericht zijn op de structurele begrotingssituatie van landen.
Van Hove waarschuwt dat in dat geval duidelijk zal worden dat de meeste grote eurolanden, maar ook België, te maken hebben met grote structurele begrotingstekorten. ‘Zonder verdere structurele begrotingssanering dreigen schuldratio’s opnieuw te stijgen, een risico dat vandaag onvoldoende in rekening genomen is bij de rendementen op het overheidspapier. Plots kan de markt die anomalie corrigeren. En als dat met overdrijving gepaard gaat, loert een nieuwe schuldencrisis om de hoek.’