2019 is het verhaal van de handelsconflicten. Een scherp Sino-Amerikaans handelsconflict, Amerikaanse bedreigingen tegen Mexico, Canada en Europa, bitterheid tussen Japan en Korea en het risico van een harde brexit zorg(d)en voor heel wat onrust en hebben allemaal samengespannen om de globale economische groei naar het laagste peil sinds de financiële crisis te slepen. Wat het zwaarst is moet het zwaarst doorwegen. Laten we daarom even inzoomen op hét onderwerp dat de wereld wakker houdt: de Sino-Amerikaans handelsimpasse, zegt Youssra El Nasire, marktstrateeg bij KBC Belgium.
Van ontspoorde strategie…
Het startte allemaal als een tactisch schaakspel. Raadgevers binnen de republikeinse partij waren het idee genegen van de president Trump die vastbesloten was de relatie tussen de twee grootste economieën opnieuw in evenwicht te brengen. Na menig onderzoek werden een reeks selectieve doelen vastgelegd. De bedoeling was om hefboom op te bouwen voor onderhandelingen in de hoop om grootschalige veranderingen in de economische architectuur van China te forceren en simultaan de pijn voor Amerikaanse bedrijven en consumenten te beperken. “Het is een verstandige, gematigde, passende hoeveelheid en het wordt gecreëerd op een zeer zakelijke en verstandige manier”, zei handelsvertegenwoordiger Robert Lighthizer in 2018. De strategie hield echter geen rekening met één gewichtig risico: Trump’s onvoorspelbaarheid. Wat begon als een tactische zet liep uit de hand tot een tarievenoorlog en creëerde een toenemend aantal neveneffecten voor de Amerikaanse economie. Het conflict startte een ontkoppeling van twee wereldeconomieën die ooit tot meer verwevenheid voorbestemd leken. Het resultaat: een ondermijnde wereldhandel, globale onzekerheid en uitstel van investeringen.
… op weg naar een mini-deal
Twee onrustige jaren waarin de bal steeds werd teruggekaatst tussen Trump en Xi Jinping, lijkt de handelsoorlog een nieuwe wending aan te nemen. Peking en Washington beloonden ons de voorbije weken met gunstig handelsnieuws, een teken dat de gemoederen enigszins bedaard zijn. Markten verwelkomden maar al te graag de positieve handelsnoten en werden ook dit weekend in de watten gelegd. O
ptimistische opmerkingen van Larry Kudlow, economisch adviseur van het Witte Huis, en het Chinese Ministerie van Handel dat de landen steeds dichter bij een deal komen, gaven de markten een impuls. (Amerikaanse) beurzen bereikten (de voorbije weken) recordhoogtes en (Amerikaanse) rentes stuwden hoger. Maar als we één dingen hebben geleerd tijdens het aanhoudend handelsconflict dan is het wel dat voorzichtigheid de moeder der wijsheid is. Het verleden leert ons dat verbale toezeggingen vluchtig kunnen zijn en dat het gevaar van een verdere escalatie van de Sino-Amerikaanse handelsoorlog blijft bestaan. De hamvraag luidt: hoe ziet 2020 eruit? Markten hopen alvast dat de nieuwtjes geen valse dageraad zijn en het conflict geen verrassende wendingen aanneemt. De recente rally van risicovolle activa op positieve handelsgeruchten maakt dat er reeds heel wat positief nieuws verdisconteerd is. Om die reflatietrend overeind te houden is het nu aan Trump en zijn Chinese tegenhanger om de verwachtingen in te willigen met een concreet handelspact. Voor markten is het alvast hopen dat het mini-akkoord substantiëler van aard is dan slechts summiere toezeggingen door China tot het aankopen van Amerikaanse producten.