De wereldwijde koersdalingen van de afgelopen maand biedt beleggers een koopmoment. ‘Aandelen hebben nu weer een koerspotentie van 10 tot 20 procent.’
Dat zegt Richard Turnill in een gesprek met Fondsnieuws. Hij is managing director van het BlackRock Global Equity team en een van de fondsmanagers van het BlackRock Global Equity Fund.
Potentiële groei
Volgens Turnill kijken beleggers op dit moment niet zozeer naar waarde, maar naar de potentiële groei van de bedrijfswinsten, die zowel voor dit als voor volgend jaar goed is.
‘Aandelen waren in maart 2009 goedkoop, hetgeen de koersrally van dat jaar verklaart. Nu zijn aandelen, na de correctie van de afgelopen weken, weer interessant omdat de wereldeconomie van een herstel- in een groeifase komt.’
Geen double-dip
Turnill zegt dat men bij BlackRock niet gelooft in het double dip-scenario, een opvatting die het deelt met Amerikaanse banken als Goldman Sachs en Morgan Stanley die juist ‘bullish’ zijn.
Zij beschouwen de koersdalingen van de laatste weken als een tussentijdse correctie in een krachtige wereldwijde groeifase.
Volgens de BlackRock-manager komt het nu echter wel aan op het vermogen tot stockpicking. Zo is een aantal Europese financials op dit moment interessant, omdat ze vorig jaar tot wel 50 procent achterbleven bij de performance van Amerikaanse financials.
Maar wie Europese financials wil kopen, moet wel weten wat hij doet: veel van deze instellingen hebben een exposure naar landen die bij de Euroepse schuldencrisis zijn betrokken.
‘Tail risks’
‘Maar dat zijn wat wij noemen “tail risks”. Wij denken namelijk niet dat de Griekse crisis zich grootschalig over Europa verspreidt. Als je die overtuiging hebt, dan is de koerspotentie van Europese financials 100 procent’, stelt Turnill. Hij denkt daarbij aan bedrijven als AXA en Allianz.
Ook over Azië is Turnill positief. Hij wijst de suggestie van een ‘bubble’ in China af.
‘De Chinese aandelenmarkt piekte in september vorig jaar. Sindsdien zijn de koersen sterk gedaald, terwijl de winstgevendheid van deze bedrijven is gestegen. Dat betekent dat veel aandelen ondergewaardeerd zjin.’
De Chinese beurs is sinds de piek met ruim 20 procent gedaald, maar door de gestegen winsten zijn de waarderingen nu 40 procent lager. ‘Dat betekent dat er sprake is van een forse discount van Chinese aandelen ten opzichte van Amerikaanse.’
Instapmoment
Volgens Turnill underperformen Aziatische aandelen al zes maanden en is het raadzaam om in te stappen of bestaande posities op te hogen.
‘Wij zijn de laatste tijd weer bezig om onze positie te versterken in opkomende markten en in diverse Europese bedrijven, zoals financials en sterk op export gerichte ondernemingen. Bedrijven als Swatch en het Zwitserse ABB profiteren sterk van de zwakke euro. Tegelijkertijd hedgen we de valuta wel.’
Het BlackRock Global Equity Fund dat de MSCI All Countries Index als benchmark heeft, staat op een rendement van bijna 5 procent - een fractie beter dan de benchmark.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
‘Koopmoment voor BRIC-landen’