Zolang de signalen voor de groei van vooral de Amerikaanse economie op groen staan zouden beleggers momenten van hoge volatiliteit in de markt altijd moeten aangrijpen om hun blootstelling aan risicovolle beleggingen te vergroten.
Dat zei Paul Jackson, hoofd multi-asset research bij ETF-provider Source, tijdens een rondetafelgesprek in Amsterdam.
‘Hoge volatiliteit wordt altijd geassocieerd met te hoge prijzen voor risicovolle beleggingen als aandelen. Maar wat interessant was aan afgelopen week, is dat de beurzen na de forse correctie op maandag uiteindelijk met winst de week uitgingen. Veel gedoe om niets dus in feite, om met de woorden van Shakespeare te spreken.’
Hij relativeert ook de zorgen over de Chinese economie en de aanstaande renteverhoging in de Verenigde Staten die de correctie zouden hebben veroorzaakt.
‘De recente daling van de Chinese aandelenmarkten zegt me niets meer over de staat waarin de Chinese economie verkeert dan de stijging van 150 procent die eraan vooraf ging’, aldus Jackson.
‘Wat me wel verontrust is de manier waarop China reageerde op de onrust. Het ging tekeer als een klein kind in de supermarkt dat zijn zin niet krijgt. Dat schetst een negatief beeld’, zegt hij. Ook had Peking niet moeten ingrijpen nadat het zijn overgewaardeerde munt devalueerde, maar in plaats daarvan de vrije markt zijn werk moeten laten doen.
Fundamenteel is er echter geen reden voor grote zorgen over China. ‘Ja, de groei zwakt af, maar niet in een tempo dat van een harde landing sprake is. En de schuldpositie is niet problematischer dan die in ontwikkelde markten.’ Binnenkort verschijnt van zijn hand een uitgebreid rapport over China.
De angst voor een normalisatie van de beleidsrente in de VS lijkt daarnaast misplaatst. ‘In de voorgaande acht cycli waarin de rente werd verhoogd, was dat niet schadelijk voor de rally op de aandelenmarkten. Totdat uiteraard een niveau bereikt wordt waardoor de economische groei vertraagt.’
Juist als de Federal Reserve de rente niet zou kunnen verhogen, gaat daar een sterk negatief signaal van uit. ‘Het grootste gevaar is dat ondanks alle inspanningen van centrale banken het niet lukt de economie weer aan te zwengelen. Dan is het over voor risicovolle beleggingen en zal de S&P 500 aanzienlijk dalen.’
Vooralsnog is Jackson vooral optimistisch. Dit komt met name door de sterk gedaalde grondstoffenprijzen. Zo nadelig als die zijn voor veel opkomende landen, zo positief is het voor de westerse economieën waar stijgende lonen in combinatie met lage inflatie voor een toename van het reële inkomen zorgt.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: