Het besluit om de limiet op het uitlenen van stukken door ETFs van iShares op te heffen, is eigenaar BlackRock op flinke kritiek komen te staan.
Verschillende wealth managers in het Verenigd Koninkrijk vrezen dat het ontbreken van een limiet de producten onnodig complex en minder transparant maken.
Dat schrijft de Financial Times.
‘Ik denk niet dat veel beleggers zich bewust zijn van de schaal waarop securities lending mogelijk plaatsvindt’, aldus beleggingsstrateeg Ben Seagor-Scott van Tilney Bestinvest.
BlackRock maakte eerder deze zomer bekend de zelf opgelegde beperking ten aanzien van securities lending op te heffen. Dit na ‘recente feedback’ die het Amerikaanse fondshuis over dit onderwerp had ontvangen.
In 2012 besloot BlackRock nog dat de in Europa gedomicilieerde ETFs van iShares niet meer dan 50 procent van hun intrinsieke waarde mochten uitlenen aan andere partijen, zoals hedgefondsen.
Extra inkomen
Door die beperking nu op te heffen zouden extra inkomsten kunnen worden gegenereerd, die mede ten goede komen aan beleggers in de ETFs, zo beargumenteerde BlackRock.
Bovendien, zegt een woordvoerder van het fondshuis tegen de Britse zakenkrant, gaat het slechts om een heel klein aantal fondsen die zelfs maar in de buurt komen van die 50 procent.
En sinds BlackRock in 1981 begon met securities lending, is het volgens de woordvoerder maar drie keer voorgekomen dat een partij aan wie stukken waren uitgeleend ten onder ging. Met het onderpand konden de stukken echter zonder verlies teruggekocht worden in de markt.
Toch is securities lending niet onomstreden. UBS Global Asset Management stelde afgelopen jaar een limiet van 50 procent in, terwijl HSBC Global Asset Management in 2013 zelfs volledig met deze activiteit stopte.
Synthetische swap
Het uitlenen van stukken door fysieke ETFs is ‘feitelijk een synthetische swap’, zegt onderzoeker Detlef Glow van Lipper. Dat terwijl steeds meer beleggers een voorkeur hebben voor ETFs die een index fysiek repliceren zodat er geen tegenpartijrisico is en de onderliggende stukken in de index ook daadwerkelijk in bezit zijn.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: