Het goudlokje-scenario is terug, concludeert LGIM na een blik op de wereldwijde economie. De bescheiden groei, matige inflatie en bereidheid van centrale banken om bij te springen in geval van neergang, is voor het fondshuis aanleiding om de positie in aandelen te vergroten.
Dat schrijft hoofd asset allocatie Emiel van den Heiligenberg in zijn outlook voor het eerste kwartaal van 2020. LGIM heeft zijn blootstelling aan aandelen verhoogd van onderwogen naar neutraal. ‘Er is geen onmiddelijk risico op een aandelencorrectie’, aldus Van den Heiligenberg.
Hoewel het fondshuis niet te ver vooruit wil kijken, schrijft het wél dat het weer richting een onderwogen positie zal opschuiven als de Amerikaanse verkiezingen dichterbij komen, als het sentiment ‘overdreven zelfgenoegzaam’ wordt of als laat-cylische druk zoals inflatie opduikt.
Wereldwijde aandelen
Robeco is eveneens optimistisch over aandelen, en dan vooral niet-Amerikaanse aandelen, schrijft hoofd fundamental equities Fabiana Fedeli in een outlook van het Rotterdamse fondshuis.
Ook in het geval van Robeco is de staat van de macro-economie aanleiding voor de verwachting dat deze verder zullen stijgen. ‘De economie blijkt veerkrachtiger dan verwacht, met enkele tekenen van uitbodeming’, aldus de strateeg. Ook ziet Fedeli signalen dat het winstmomentum niet langer verslechtert.
Een afgeslankte handelsdeal tussen de VS en China kan het ondernemersvertrouwen herstellen, net als de investeringen door bedrijven. Fedeli: ‘Dat zou bijdragen aan een terugkeer van de winstgroei en is een positief signaal voor wereldijwde aandelen.’
Underdog
Buiten economische omstandigheden noemt Fedeli ook de risico-rendementsverhouding die buiten de VS beter is dan daarbinnen. Tegenover een rendement van 194 procent op Amerikaanse aandelen sinds eind 2007, staat een rendement van 57 procent op Japanse aandelen, 32 procent op Europese aandelen en 27 procent op aandelen uit opkomende markten. Fedeli: ‘De fundamentals blijven maar verbeteren. Het is tijd voor een herwaardering van de underdog.’