Liontrust Asset Management is een multi-boutique die acht verschillende beleggingscompetenties samenbrengt. Opvallend is dat de in Londen gevestigde beheerder, die ook enkele fondsen commercialiseert in de Benelux, geen meerwaarde ziet in een apart ESG-analyseteam. De beheerders staan namelijk ook in voor de duurzaamheidsanalyse.
Liontrust Asset Management is in onze contreien een minder bekende naam. De groep heeft evenwel 28 miljard euro onder beheer in open-ended fondsen en in mandaten. Het specifieke aan het businessmodel van de groep is een multi-boutique aanpak, waarin elk beheerteam (er zijn er acht) op een totaal onafhankelijke manier een bepaalde beleggingsbenadering toepast. Er is ook geen Chief Investment Officer die het geheel overziet – elk team heeft zijn eigen competenties.
Investment Officer sprak met Peter Michaelis (foto) die een lange ervaring heeft met duurzaam beleggen bij onder andere Aviva en Alliance Trust. Hij staat in voor het Liontrust Sustainable Investment Team, dat dertien professionals telt en meer dan 8 miljard dollar beheert in aandelenfondsen, obligatie- en multi-asset fondsen. Sinds de oprichting twintig jaar geleden bij Aviva past hij nog steeds hetzelfde beleggingsproces toe, dat consistent wordt toegepast: hij belegt in duurzame bedrijven.
Onderscheidende factor
Michaelis: ‘Een belangrijke onderscheidende factor ten opzichte van andere teams is dat we in dit team een volledig geïntegreerde aanpak hebben voor wat analyse en beleggingsbeheer betreft. We hebben immers geen afzonderlijke teams voor fondsbeheer en ESG-analyse. Elk teamlid is immers verantwoordelijk voor alle aspecten van financiële en ESG-criteria met betrekking tot een beleggingsbenadering. We gaan ook actief de dialoog aan met bedrijven. Ook hebben we een extern adviescomité van vijf specialisten die ons een klankbord kunnen bieden voor belangrijke sociale en ecologische aspecten.’
Beleggingsproces
Michaelis stelt dat ‘het identificeren van opkomende trends de hoeksteen is van onze thematische benadering. We zijn gefascineerd door langjarige trends die de wereld echt kunnen veranderen en kansen bieden voor beleggers. Dat gaat van gepersonaliseerde geneeskunde tot de omslag naar de lagekoolstofeconomie. We bekijken de wereld aan de hand van een prisma die drie trends analyseert: beter omgaan met natuurlijke hulpbronnen, betere gezondheid, meer veiligheid en veerkracht. Die zullen volgens ons de wereldeconomie in de toekomst vorm geven. Binnen deze trends hebben we twintig subtrends geïdentificeerd. Het zijn geen hypes maar structurele trends die minder vluchtig zijn dan cyclische factoren, die voortdurend kunnen veranderen.
We stellen onze portefeuilles bottom-up samen op basis van fundamentele analyse. We gaan hierbij op zoek naar bedrijven die onze wereld schoner, gezonder en veiliger kunnen maken. De bedrijven waarin we beleggen voor ons Sustainable Future gamma sluiten aan bij de Duurzame Beleggingsdoelstellingen (SDG) van de VN.’
Fonds
Het fonds, dat wordt gecommercialiseerd in de Benelux en het Belgische duurzaamheidslabel ‘Towards Sustainability’ heeft gekregen als keurmerk voor zijn ESG-aanpak, is een internationaal aandelenfonds dat in 2001 is gelanceerd en wordt beheerd door Peter Michaelis en Simon Clements, waarbij gebruik wordt gemaakt van een volledig geïntegreerde ESG-benadering en een thematisch gebaseerd uitsluitingsmodel. Het in België beschikbare en gelabelde fonds is het Liontrust GF SF Global Growth Fund. Dat is een kloon van het oudere Liontrust SF Global Growth (UK OEIC) fonds dat in 2001 werd gelanceerd.
Het fonds wordt beheer op basis van de beleggingsfilosofie die we eerder beschreven. Michaelis: ‘We zijn ervan overtuigd dat we een superieur rendement kunnen behalen dankzij investeringen in duurzame bedrijven. De integratie van ESG en financieel beheer is volgens ons de beste garantie daarvoor. Daar ben ik na twintig jaar ervaring in duurzame beleggingen achter gekomen. We vinden dat één en dezelfde persoon het bedrijf vanuit alle aspecten moet opvolgen.
Dit jaar is onze portefeuille ondanks de crisis weinig veranderd. We zijn overwogen technologie, maar zijn bijzonder selectief. Een voorbeeld van een bedrijf dat aan onze criteria voldoet is Autodesk, dat leidt tot veel betere gebouwen. We zijn niet afhankelijk van de FANG-aandelen om performance te genereren. Zo hebben we enkel Alphabet in portefeuille. We hebben ook bedrijven in portefeuille die inzetten op diagnose en behandelingen en vaccins ontwikkelen tegen Covid-19. Ook andere thema’s die hebben geprofiteerd van de lockdown, zoals Docusign, zijn structurele en duurzame winnaars in portefeuille.’
Portefeuille
Michaelis: ‘De portefeuille staat YTD 12,1 procent in de plus in euro (bruto return, per 30 oktober) en doet het dus veel beter dan de MSCI World index. We hebben op dit moment 49 aandelen in portefeuille. Ze zijn allemaal gelinkt met duurzaamheidsthema’s. We hebben geen tabak, gokbedrijven, wapens of bedrijven die fossiele brandstoffen ontginnen in portefeuille. Bovendien zijn we ook erg transparant: we publiceren maandelijks alle holdings met een vertraging van drie maanden. Onze portefeuille heeft ook impact, want stoot 90 procent minder CO2 uit dan de MSCI World index.’
Performance
Cumulatief heeft het fonds op drie jaar een rendement neergezet van 54,70 procent in vergelijking met de MSCI World die 18,14 procent heeft opgeleverd. Op vijf jaar is dat cumulatief 125,11 procent versus 46,02 procent.