Het verbod op retrosessies rondom beleggingsdienstverlening dat in Nederland naar verwachting volgend jaar ingaat goed, zal goed zijn voor aanbieders van passieve producten. ‘Ik denk dat het dan veel meer zal gaan over passieve fondsen of echt actieve fondsen. Dat zegt Robin Kooijman, directeur institutional ETF sales Nederland bij Lyxor in gesprek met Fondsnieuws.
‘Je ziet nu al dat steeds meer partijen hun exposure naar trackers uitbreiden en dat veel aanbieders als gevolg daarvan hun assortiment uitbreiden.’
Lyxor, vooral bekend om zijn synthetische ETFs, heeft onlangs bijvoorbeeld een aantal fysieke obligatietrackers gelanceerd. ‘Omdat daar vraag naar was en we die expertise ook gewoon in huis hebben’, aldus Kooijman. In de fysieke ETFs is inmiddels zo’n 800 miljoen euro belegd, aldus Kooijman. Kooijman sluit niet uit dat er nog meer fysieke trackers van Lyxor zullen volgen. Lyxor heeft al sinds 2006 fysieke indexfondsen in zijn assortiment.
Single country obligatietrackers
Ook relatief nieuw op obligatiegebied zijn Lyxors ‘single country trackers’. ‘We hebben die nu op Spanje en Italië. ‘Speciaal voor beleggers die de obligaties uit deze landen in hun portefeuille willen aanzetten’, aldus Kooijman.
Uit het veld komt volgens Kooijman veel vraag naar zogenoemde smart beta-trackers. Dit zijn trackers van alternatief gewogen indices. Kooijman: ‘Het is voor beleggers van steeds groter belang om risico’s te reduceren en om te diversifiëren. Vandaar dat de benchmarks waarop de Risk-Balanced ETF’s gebaseerd zijn, samengesteld worden op basis van risico waardoor er een minder volatiel alternatief ontstaat ten opzichte van de traditionele indices die gewogen worden op basis van market cap. Ieder aandeel wordt gewogen op basis van de volatiliteit; hoe hoger het risico van een aandeel hoe lager de weging in de benchmark.’
Alternatieve beleggingen
Een andere groeimarkt wordt volgens Kooijman gevormd door fondsen die exposure bieden naar hedgefondsen of andere alternatieve beleggingen.
Lyxor was eind 2012 in Europa als je kijkt naar assets under management met een marktaandeel van 11,5 procent de derde ETF-aanbieder, na Deutsche Asset and Wealth Management (13,7 procent) en iShares (38,1 procent).
Kijk je naar de handelsomzet dan was Lyxor wereldwijd met 62 procent van de totale ETF-omzet de grootste op de Euronext beurzen. In Nederland was Lyxor echter maar goed voor 0,57 procent van het handelsvolume, terwijl iShares 96 procent van de totale handelsomzet vertegenwoordigde.
Hierbij moet echter wel worden opgemerkt, dat de handel die over the counter plaatsvindt, niet in de Euronext cijfers wordt meegenomen. ‘In de Nederlandse institutionele markt, waar Lyxor zeer actief is, vinden bijna alle deals over the counter plaats’, aldus Kooijman.
Frankrijk
In andere landen, waaronder thuisland Frankrijk is Lyxor veel groter.
Dit komt volgens Kooijman, doordat Lyxor van oorsprong een Franse partij is. Maar hij wijst er ook op dat de vijandigheid die er in Nederland heerst ten opzichte van synthetische producten, iets typisch Nederlands is.
Kooijman verklaart dit onder andere door erop te wijzen dat synthetische producten nu eenmaal niet zo heel eenvoudig zijn.
Transactietaks
Bijkomend voordeel in Frankrijk momenteel is dat er over derivatentransacties anders dan over aandelentransacties geen transactietaks betaald hoeft te worden.
In plaats van werkelijk de stukken uit de index die een synthetische Lyxor-ETF volgt, in handen te hebben, heeft Lyxor door middel van een zogenoemde swap met moedermaatschappij Société General afgesproken dat die het netto rendement op de index uitkeert. In ruil hiervoor krijgt Societe General het rendement op de stukken die de ETF als onderpand aanhoudt.
Doordat hierdoor tegenpartij risico ontstaat en het fonds hierdoor niet door iedereen even goed te doorgronden is, zouden deze producten alleen via een adviseur aan retail beleggers verkocht moeten worden, zo zei toezichthouder AFM eerder.
Volgens Kooijman kennen fysieke ETFs echter ook tegenpartij risico doordat zij effecten uitlenen. Hier komt bij dat een synthetische ETF in staat is een index veel nauwkeuriger te volgen dan veel fysieke ETFs, aldus Kooijman. Fysieke ETFs op grote of niet erg liquide indices hebben vaak niet alle stukken uit de index in handen.