Een grote cosmeticagroep zoals het Franse L’Oréal profiteert in grote mate van e-commerce. E-commerce heeft trouwens een kleinere CO2-voetafdruk dan klassieke winkels. En de grootste spelers zouden best zo snel mogelijk hun vloot bestelwagens elektrificeren.
Dat zijn enkele take-aways van een interview met beheerder Jan-Christoph Herbst van het Duitse MainFirst. ‘E-commerce is in 2020 sterk gegroeid, met zo’n 20 procent. De penetratiegraad bedraagt op dit moment zo’n 15-17 procent voor online retailgoederen. We verwachten dat dit binnen tien jaar zal stijgen tot zo’n 50 à 60 procent. Wij als beleggers zijn geen themafonds, maar we stellen ons wel de vraag hoe de wereld er tussen dit en tien jaar kan uitzien. Daarvoor moeten we structurele trends tegen het licht houden. E-commerce is er daar zeker een van. We verwachten nog steeds een dubbelcijferige groei. Je moet op zoek gaan naar groei in een wereld die te kampen heeft met schulden, deglobalisering en handelsoorlogen. Daarom moet je volgens ons ook actief beleggen. We verwachten een renaissance van actief beleggen.’
Technologische dominantie
E-commerce kunnen we volgens Herbst niet los zien van de strijd om de technologische hegemonie waarin de VS en China verwikkeld zijn. ‘China wil is sterk afhankelijk van de VS voor de productie van chips. Het importeert nu een hoog percentage van zijn chips maar wil tegen 2025 70 procent zelf produceren. Dat zal spanningen veroorzaken. Voor e-commerce is de impact echter vrij beperkt. Volgens ons zal een bedrijf zoals Alibaba nooit succesvol worden in de VS, en Amazon nooit in China. Ze komen dus niet in elkaars vaarwater, en de overlap is dus vrij beperkt.’
CO2-uitstoot
Een van de bezwaren tegen e-commerce die vaak worden opgeworpen, is dat het bijzonder CO2-intensief is. Herbst nuanceert: ‘Je moet alles in rekening brengen: ook de servers, verdeelcentra en bestelwagens, en dat afzetten tegenover fysiek shoppen, waar winkels ook moeten worden verlicht en verwarmd en de consument een verplaatsing moet doen. Je moet rekening houden met de CO2-voetafdruk per pakje en ook met het aantal huishoudens dat je kan bereiken. In vergelijking met fysiek winkelen ligt die CO2-afdruk een stuk lager.
Je kan volgens mij ook nog een extra efficiëntieslag maken door de vloot aan bestelwagens van e-commercebedrijven verder te elektrificeren. Hoe meer kilometers je rijdt, hoe sneller je de wagen kan afschrijven. E-commerce komt hier dus prima voor in aanmerking.’
Bepaalde consumptiegoederen goed gepositioneerd
Herbst vermeldt dat je niet enkel hoeft te kijken naar de bekende e-commercespelers om in te spelen op dit thema. ‘Een speler zoals cosmeticagigant L’Oréal profiteert ook in belangrijke mate van e-commerce. Ze verdelen al een groot deel van hun gamma online. Ook andere bedrijven, actief in bijvoorbeeld sportgoederen, zijn goed geplaatst. Een betaaldienst zoals PayPal is trouwens uitgegroeid tot de ‘gouden standaard’ op het vlak van online betalingen. Heel veel webshops gebruiken standaard de oplossingen van PayPal. En ook Adobe is dé speler die ondersteuning biedt voor digitale advertenties.’
Duurzaamheid
Het team van Herbst sluit ook bedrijven uit die actief zijn in controversiële sectoren zoals olie en gas, oliezanden en schalieolie, steenkool en ook kernenergie. Daarnaast wordt er een individuele beoordeling gedaan van de bedrijven met behulp van Sustainalytics en een interne analyse.
Toekomst
Herbst verwacht niet dat de groei van e-commerce post-covid zal stilvallen, wel integendeel: ‘De groei zal verder gaan. De trend is niet aan het afzwakken. We kunnen dat opvolgen op basis van de kredietkaarttransacties. Ook komen er nieuwe klanten bij die nog niet met e-commerce bezig waren. Ook de klassieke retailbedrijven zullen uiteindelijk een bipolair model moeten zoeken. In een dergelijke omgeving van lage groei is groei schaars en dus duur. E-commerce beantwoordt aan die criteria, en is een thema dat beleggers in portefeuille moeten hebben. Je moet daarbij wel de volledige waardeketen analyseren en ook duurzaamheidscriteria toepassen.’
Informatie over het fonds
Het MainFirst Global Equities Fund (ISIN LU0864709349) is een wereldwijd aandelenfonds met een aandelenallocatie tussen 0 en 100 procent. Het fonds richt zich op veelbelovende beleggingsthema’s zoals digitalisering, automatisering en decarbonisering. Het doel is om op de lange termijn beter te presteren dan de MSCI World Net Total Return EUR Index.
Het fonds presteerde op 3 jaar geannualiseerd 14,18 procent (index 9,17 procent) en op 5 jaar 18,22 procent (index 11,67 procent).