Na een relatief kortstondige opstoot van angst, is het weer ‘business as usual’ op de markten. Vooral de cyclische waarden maken nu echt het mooie weer.
De CBOE volatiliteitsindex, ook bekend als de VIX-index of de ‘angstbarometer’ daalde naar het laagste peil sinds de uitbraak van de Covid-19 pandemie. Amerikaanse aandelen gingen dinsdag weer fors hoger. Er wordt immers verwacht dat de budgettaire stimulusmaatregelen en de vaccinatiecampagnes tesamen voor een snel herstel zullen worden.
Een VIX-index van onder de 20 wijst op peis en vree op Wall Street.
What a difference a year makes… Rond deze tijd vorig jaar zaten we nog volop in de paniekfase, die ertoe leidde dat de S&P index heel snel een derde van zijn waarde verloor en de VIX-index doorschoot naar meer dan 85 punten, een niveau dat voor het laatst werd gezien sinds de Grote Financiële Crisis.
Optimisme
Beleggers trekken zich op aan de vaccinatiecampagne, die vooral in de VS loopt als een trein. In de VS werden er immers al meer dan 110 miljoen dosissen van het coronavaccin toegediend.
Fondsbeheerders die worden ondervraagd in een maandelijkse enquête van BofA Global, vernoemen het coronavirus voor het eerst in een jaar niet als het belangrijkste risico op de markten, maar wel inflatie. Dat was te lezen in Reuters.
Narratief
Het narratief van een geslaagde heropening van de economieën overal ter wereld is ondertussen diep verankerd in de markten. Dit is nu een algemeen aangenomen stelling geworden: het einde van de tunnel is in zicht.
Dat blijkt ook uit de prestaties van extreem cyclische aandelen, die vaak jarenlang op apegapen lagen en nu opeens wakker worden.
Het beste voorbeeld hiervan is Volkswagen, dat al een hele tijd bezig is met de ontwikkeling van elektrische voertuigen maar daar blijkbaar nu pas voor beloond wordt. Het aandeel steeg op korte tijd met 70 procent.
VW wil Tesla met de rug tegen de muur zetten. Op de ‘Power Day’ van VW, een antwoord op de ‘Battery Day’ van Tesla, deed CEO Diess een aantal uitspraken die de aandacht trokken, zoals de belofte dat VW de kostprijs van zijn batterijen met maar liefst 50 zou reduceren en de oplaadtijd drastisch zou reduceren tot 12 minuten. Duitsers zijn nog steeds de ongekroonde koningen op het vlak van auto’s en machines bouwen, en Elon Musk krijgt het nu heet onder de voeten.
Ook het Reddit-leger duwt de aandelen van Volkswagen hoger, maar ironisch genoeg kopen retailbeleggers de verkeerde en minder liquide gewone aandelen van VW in plaats van de voorkeursaandelen. Die eerste categorie is voor meer dan 90 procent in handen van de grote aandeelhouders Porsche, de Duitse staat Niedersachsen en Qatar. Zo steeg de spread tussen de gewone en voorkeursaandelen tot 70 euro, het hoogste niveau sinds de epische squeeze uit 2008/2009.
Tot slot wijst Frank Vranken, CIO van Puilaetco, er ook op dat in de laatste enquête van BofA de grote rotatie van technologie naar banken al achter de rug is. ‘Er is een capitulatie geweest in cyclische aandelen en de grootste daling van de technologieblootstelling in 15 jaar. Duidelijk is het idee van de reflatie nu het sterkste op de financiële markten.’