Aanvankelijk dachten de Europeanen nog weg te komen met Trump’s retoriek van ‘America First’, maar inmiddels weet men beter: de president heeft zin in een potje knokken. Economen en beleggingsstrategen zijn er niet gerust: ‘Handelsoorlogen kan niemand winnen.’ Een overzicht van de analyses en commentaren.
ABN Amro: Globalisering heeft gepiekt
ABN Amro is er niet gerust op nu president Trump een importheffing van 25 procent voor staal oplegt en 10 procent voor aluminium.
De bank verwacht in zijn basisscenario niet dat deze handelsoorlog helemaal uit de hand loopt, omdat landen zich ervan bewust zijn dat de schade groot zal zijn. Rekening wordt gehouden met een stijgende intra-regionale handel, die gepaard gaat met toenemende protectionisme door regionale handelsblokken, schrijft econoom Arjen van Dijkhuizen voor ABN Amro.
De bank stelt in een marktvisie op de wereldwijde handel dat deze in 2017 weer groeide, maar dat dat vooral te danken was een een cyclische correctie. Tegelijkertijd stelt de bank dat de piek waarschijnlijk gepasseerd is. Indicatoren daarvoor zijn ondermeer de Baltic Dry Index.
ABN Amro verwacht dat de groei van de wereldhandel ongeveer 4,5 procent per jaar zal zijn. Dat is iets lager dan het hoge niveau waarvan in de tweede helft van 2017 sprake was.
GMO: Handelsoorlog kan je niet winnen
De Amerikaanse asset manager GMO stelt dat een handelsoorlog alleen maar verliezers kent, al zal voor de korte termijn de winst van staal- en aluminiumproducenten in de VS toenemen. Ben Inker denkt dat het zelfs tot inflatie en in het verlengde daarvan tot stagflatie zal leiden. Hierdoor komen bedrijfsresultaten onder druk, terwijl het ook de wereldhandel en beleggers kan raken. Inker denkt dat een neutrale portefeuille hierdoor wel 40 procent kan verliezen.
Northern Trust: Wellicht niet meer dan wisselgeld
Northern Trust brengt de jongste aankondiging van importtarieven in verband met de tussentijdse verkiezingen voor het Amerikaanse parlement, omdat de Republikeinen de meerderheid in het Huis van Afgevaardigden kunnen verliezen. Maar de asset manager verwacht er niet veel goeds van: het leidt tot lagere groei, en zelfs tot inflatie, terwijl de Amerikaanse staalindustrie er maar beperkt van zal profiteren. Een deel van de sector is ouderwets en onvoldoende kostenefficiënt, oordeelt Northern Trust.
Als het alleen maar is om wisselgeld te hebben voor aan de onderhandelingstafel dan blijven de gevolgen beperkt, maar als er meer provocerende beschermingsmaatregelen door de Amerikaanse regering worden aangekondigd dan zal dat serieuze gevolgen hebben voor de wereldeconomie, aldus Northern Trust.
Meer actuele marktvisies vind u in de database FN Marktrapporten