De Amerikaanse tech-aandelen zijn superieur in de S&P 500. Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google en Microsoft zijn samen goed voor vrijwel de totale winstgroei van de Amerikaanse hoofdgraadmeter. De waardering van de FAANMG-aandelen is fors, maar vrees voor een crash op korte termijn is er bij strategen echter niet.
Jeroen Blokland, hoofd multi-assets bij Robeco, verwijst naar een grafiek van Yardeni Research. Daaruit blijkt de suprematie van de FAANGM-aandelen.
Volgens Blokland is er vooralsnog geen reden te denken dat deze tech-aandelen over hun hoogtepunt heen zijn. Hij denkt dat de 9wereld)economie in een fase van bovengemiddelde groei komt en dat door oplopende inflatie ook andere delen van de aandelenmarkten zich kunnen herstellen.
Blokland denkt hierbij aan waarde-aandelen in de VS en andere aandelen buiten de VS. Voor tech-aandelen ziet hij voor de kortere termijn geen risico’s. Ze weten technologie-ontwikkelingen te monopoliseren.
Fidelity: the rally could continue for a while
Jurrien Timmer, een macro-strateeg van Fidelity met groot gezag, komt tot een overenekomstige conclusie. Hij stelde al eerder deze maand, toen de volatiliteit opliep en de koersen kortstondig daalden, dat hij voor een correctie of zelfs een berenmarkt geen reden ziet. De Fear of Missing Out (FOMO) is volgens hem veel groter.
Hoe lang deze bullmarkt kan doorzetten hangt volgens Timmer vrijwel volledig af van de vraag of er voldoende liquiditeit in de markt is - en daarvoor zorgt de Amerikaanse Federal Reserve met liquiditeitsinjecties van 120 miljard dollar per maand wel, terwijl de regering-Biden daarbovenop nog eens 2.000 miljard in de Amerikaanse economie wil pompen. Ook andere centrale banken in de wereld helpen driftig mee aan de groei van de wereldwijde geldhoeveelheid. Hierdoor zijn asset bubbels, met inflatie op termijn, overigens wel verzekerd.
Timmer schrijft op Linkedin: ‘What to expect next? Are we near a major top? For sure, 1999-2000 comes to mind for many investors. Yes, periods of speculation have often led to tops but, in this case, it’s my view that it doesn’t necessarily mean one is imminent. It could be months or even years away. Why? Because speculation usually ends when the liquidity runs dry, which often is the result of the Fed raising rates. We seem to be far from that point, suggesting the rally could continue for a while.’
Rabobank: ingezette winstherstel versnelt
Ineke Valke, beleggingsstrateeg van de Rabobank, onderstreept in een korte marktupdate die positieve grondstemming. Daarvoor verwijst zij naar de jongste macro-economische- en bedrijfscijfers. ‘De resultaten over het vierde kwartaal zijn tot nu toe beter dan verwacht. Daardoor is in het vierde kwartaal voor de S&P 500 waarschijnlijk al sprake van een lichte winststijging. Exclusief de sterk getroffen cyclische ondernemingen bedraagt de winstgroei 11 procent. Europese ondernemingen zijn nog niet zo ver. Daar dalen de winsten naar verwachting 24 procent’, aldus Rabobank.
‘Uiteindelijk is de winstdaling over 2020 minder sterk dan aan het begin van de crisis werd gevreesd. Dat betekent nog altijd een krimp van respectievelijk 17, 34 en 30 procent voor Amerikaanse, Europese en Japanse bedrijven. Het verschil tussen de VS en Europa zit vooral in de hogere weging en betere resultaten in twee sectoren. Waar Amerikaanse technologie en farmaciebedrijven een winstgroei van 18 procent en 7 procent laten zien, dalen die van de Europese tegenhangers met respectievelijk 12 en 4 procent.’
‘Verder profiteren de Amerikaanse financiële instellingen van hun activiteiten op de financiële markten waardoor hun winsten met 18 procent stijgen, terwijl door lage rentemarges en afboekingen de Europese winsten bijna 50 procent laten dalen. Verder heeft de zwakke dollar invloed, want voor het eerst in zeven kwartalen zijn de resultaten van de exporterende bedrijven beter dan die van de meer op het binnenland gerichte ondernemingen in de VS.’
Daarentegen wijst ze erop dat bedrijven met teleurstellende resultaten, zoals Tom Tom, Unilever en IBM, of tegenvallende vooruitzichten zoals Qualcomm, Alcoa en Juniper, op de beurs fors zijn afgestraft.
‘Netflix, Sony, JD Sports, Alphabet en PayPal werden daarentegen op de beurs beloond voor de goede resultaten. De komende kwartalen zal het ingezette winstherstel versnellen. Voor de sectoren energie, technologie en financials worden de taxaties verhoogd, terwijl consument basis en vastgoed worden verlaagd’, voorspelt Rabobank.
