De Britse verkiezingen van komende donderdag beloven een van de meest cruciale gebeurtenissen van het hele brexit-proces te worden en zullen een aanzienlijke impact hebben op de (valuta-)markten.
Dat schrijven marktpartijen in aanloop naar de algemene verkiezingen die donderdag in het Verenigd Koninkrijk worden gehouden. ‘In feite een stemming over de herziene deal van Boris Johnson’, volgens valutahandelaar Ebury in een marktrapport over het feit dat de britten deze week voor de derde keer in vier jaar tijd naar de stembus gaan.
Opiniepeilingen wijzen Johnson’s conservatieve partij aan als overtuigende winnaar, ten koste van de Labour-partij onder leiding van Jeremy Corbyn. Marktonderzoeker YouGov becijferde eind november dat de conservatieven op koers liggen om 359 zetels te halen, tegen de 317 zetels die de partij de laatste keer haalde.
Beleggers zijn er volgens Ebury steeds meer van overtuigd dat een oplossing voor de brexit aan de horizon ligt, en daarmee een worst case no-deal-scenario voorkomen wordt. De valutahandelaar baseert zich op de positie van de sterling. De munt handelt rond zijn hoogste niveau in zeven maanden tegen de Amerikaanse dollar en zijn sterkste positie ten opzichte van de euro sinds mei 2017.
Ranko Berich, hoofd research bij Monex Europe, stelde maandagmiddag in een schriftelijk commentaar dat de munt bovendien alleen maar verder versterkt doordat de peilingen van dit weekend weinig reden gaven om te geloven dat de Labour Party genoeg momentum heeft gehaald om een parlement zonder werkbare meerderheid te bewerkstelligen.
Schijnduidelijkheid
De overtuiging die valutabeleggers hebben, is minder aanwezig bij AXA Investment Managers. Hoofd macro-research David Page waarschuwde onlangs in een marktrapport over de verkiezingen voor een ‘schijnbare duidelijkheid’ over de verkiezingsuitslag, vanwege ‘de complexe dynamiek van politiek pluralisme in het first-past-the-post systeem van het Verenigd Koninkrijk’.
Dat neemt niet weg dat ook AXA inzet op een meerderheid van de Tories, maar dan wel een kléine meerderheid. ‘Dat zou de regering in staat moeten staat moeten stellen om op 31 januari een brexit te bereiken’ aldus Page.
Ook Berich merkt wel op dat de daadwerkelijke strijd nog niet gestreden is, aangezien exitpoll-uitslagen van zowel het eerste brexit-referendum als de Amerikaanse presidentsverkiezingen van 2018 een verkeerde richting op wezen. Bericht: ‘Maar als het resultaat van de peilingen wordt bevestigd, zal het pond daardoor waarschijnlijk verdere volatiliteit laten zien, hoewel de omvang van die bewegingen moeilijk te voorspellen is.’
Rally van pond
Ebury verwacht een rally van het pond als de conservatieve partij inderdaad wint en Johnson zoals beloofd nog voor de kerst een stemming in het Lagerhuis uitroept en een meerderheid verkrijgt voor de terugtrekkingsovereenkomst.
‘Als de Tories geen meerderheid behalen maar genoeg zetels halen om een coalitieregering te vormen, denken we dat het terugtrekkingsakkoord alsnog wordt aangenomen’, aldus de valutahandelaar. ‘We denken dat dit het Britse pond rond de huidige niveaus moet ondersteunen.’
De kleine Tory-meerderheid waar Page op inzet, zullen naar zijn schatting leiden tot een bbp-groei van 1,2 procent in 2020 en 1,0 procent in 2021. ‘Wat de verwachtingen van een hernieuwde wereldwijde vertraging in 2021 weerspiegelt.’
Een Labour-meerderheid is volgens Ebury zeer onwaarschijnlijk. Komt het toch zover, dan zullen beleggers waarschijnlijk de blik richten op de minder marktvriendelijke campagneboodschappen van de partij, zoals belastingverhogingen, uitgavenstijgingen, hogere leningen en nationalisatie. ‘Voor een land met een aanzienlijk tekort op de lopende rekening, zal de dreiging van hogere uitgaven een onmiddellijke sell-off van het pond veroorzaken.’
Page van AXA wijst erop dat een door Labour geleid parlement bedrijfsvriendelijk zal zijn. ‘Het beleid van Labour rondom brexit is om binnen zes maanden na de verkiezing een bevestigend referendum te plannen. In de tussentijd zou het opnieuw onderhandelen over de Withdrawal Agreement Bill, om meer bescherming van werknemers en het milieu in de wet op te nemen en te werken aan een overeenkomst in de stijl van de douane-unie. (…) Met de door Labour voorgestelde wijzigingen die waarschijnlijk welkom zijn bij de EU, verwachten we een snelle heronderhandeling.’