‘Tijdens mijn carrière heb ik mezelf door vele verkiezingen genavigeerd. De meeste hadden weinig invloed op de aandelenmarkt. Ik denk dat het deze keer anders zal zijn.’ Was getekend: Neil Woodford.
Het beleggersorakel uit Oxford verwierf in zijn jaren bij Invesco Perpetual de reputatie van stermanager. Tegen The Daily Telegraph sprak hij zich uit over de Britse verkiezingen.
Zijn boodschap is helder: de Britse verkiezingen van 7 mei beloven geen duidelijke winnaar op te leveren. De onzekerheid als gevolg daarvan zal de beurs niet onberoerd laten. De belegger is dus gewaarschuwd.
Maar dat was hij al. Iedere zichzelf respecterende financiële instelling heeft haar economen aan het werk gezet, wat heeft geleid tot een stortvloed aan rapporten die in bezorgde termen stilstaan bij de Britse verkiezingen.
Niet iedereen is bang voor een onduidelijke uitslag. Neem econoom Simon French van Panmure Gordon. French stelt vast dat zowel de Conservatieven van de huidige premier David Cameron als de Labour-partij van oppositieleider ‘Red’ Ed Miliband beloftes doen die de Britse economie kunnen schaden.
Consensuspolitiek
Een nipte uitslag is volgens French het beste, omdat de winnaar dan is veroordeeld tot consensuspolitiek. ‘Beleggers die een duidelijke uitslag wensen, moeten zich nog maar eens beraden’, meent French.
Marktvorsers lijken de fout van afgelopen zomer te willen voorkomen. Toen werd het Schotse onafhankelijkheidsreferendum lang gezien als een non-issue. Totdat een peiling aangaf dat de Schotten op afscheiding af koersten. De markten begonnen te stuiteren en kwamen pas weer tot rust toen de Schotten zich bedachten.
Referendum
Indirect staat er nu iets vergelijkbaars op het spel. Want als de Conservatieven winnen, bestaat de kans dat de Britten in 2017 in een referendum gaan stemmen over het lidmaatschap van de Europese Unie. Een ‘Brexit’, een Brits vertrek uit de EU, wordt dan mogelijk.
AXA Investments voorziet een ‘scherpe reactie van de markten’ bij een verkiezingsuitslag die leidt tot een EU-referendum. BlackRock put hoop uit het feit dat de laatste polls laten zien dat Britten vóór een langer verblijf in de EU zullen stemmen als ze de kans krijgen, maar merkt op dat er de afgelopen jaren ook momenten waren dat de steun voor een Brexit boven de 50 procent lag.
ING vermoedt druk op het pond bij een referendum en dat de Britse groei in 2017 een half procentpunt lager wordt. Misschien dat het daarna weer beter wordt, aldus ING. ‘Als het Verenigd Koninkrijk een betere deal in Brussel uitonderhandelt en de Britten stemmen vóór de EU, dan kan er in 2018 een forse opleving plaatshebben, met 3,5 procent groei.’
Ed Miliband
Maar de Conservatieven hebben nog niet gewonnen. Ze staan min of meer gelijk met Labour van Ed Miliband (foto). De kans dat ‘Red Ed’ gaat regeren is dus even groot. Dat leidt tot andere zorgen. Van Miliband wordt minder financiële discipline verwacht, terwijl het Britse begrotingsgat met ruim 5 procent van het bruto binnenland product stevig is.
AXA voorziet onder Labour oplopende rentes op Britse staatsleningen. ‘Maar het pond zal ook stijgen door de opluchting dat er geen EU-referendum komt.’
De Japanse zakenbank Nomura staat stil bij andere gevolgen van een Labourregering. Miliband wil de energieprijzen voor twintig maanden bevriezen, wat weinig goeds belooft voor aandelen van deze bedrijven. Ook beleggers in banken moeten op hun hoede zijn; Miliband vindt financiële instellingen te groot en denkt aan opsplitsing.
Voor huizenbouwers is het beeld minder duidelijk, volgens Nomura. Zowel Cameron als Miliband wil de huizenbouw fors opvoeren. Maar Miliband dreigt grond af te pakken van ontwikkelaars die te lang treuzelen met hun bouwplannen en Cameron wil minder immigranten, wat de woningvraag kan drukken.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 14 april 2015