Het omslagpunt in de aangeslagen financiële sector komt als de prijzen op de Amerikaanse huizenmarkt zich zullen stabiliseren. Dit stelt Martin Kinsler, fondsmanager van het Henderson Global Financials Fund.
Kinsler ziet de eerste tekenen van een stabilisering op de huizenmarkt. De prijsdaling neemt af, terwijl het stijgingspercentage van het aantal gedwongen huisuitzettingen in augustus eveneens afvlakt, al gaat het om 303.879 woningen, hetgeen nog altijd een stijging is van 27 procent op jaarbasis. Kinsler denkt dat deze stijging in het aantal zogenoemde foreclosures afvlakt dankzij maatregelen van de federale overheid.
Ook put hij hoop uit het feit dat de S&P 500 Bank Index sinds oktober vorig jaar is gedaald van 370 punten naar 135 punten half juli. Sinds half augustus blijft de index liggen in een range tussen 180 en 200 punten. ‘Veel van het slechte nieuws is nu al wel in de koersen van financials verwerkt,’ zegt hij in een gesprek met Fondsnieuws.nl.
Funding season
Volgens Kinsler is het ‘funding season’ begonnen en eisen investeerders en beleggers een veel hogere risicopremie. Hij stelt dat vooral banken en verzekeraars met een zwakke balans daar last van zullen hebben. ‘Er ontstaat een situatie van “the haves and have nots”.
Kinsler verwacht nog wel verdere afschrijvingen tot een bedrag van meer dan 100 miljard dollar, terwijl inmiddels in de financiële sector al meer dan 450 miljard dollar aan slechte leningen is afgeschreven.
Buy and hold
Het fonds Henderson Global Financials is eind 2007 gelanceerd. ‘Dat was geen optimale timing,’ geeft Kinsler terugkijkend toe. ‘We hadden verwacht dat het herstel eerder zou intreden. ’ Het fonds heeft een Yield to Date van -24 procent, tegen -27 procent voor de index. De instroom is sinds december met enkele miljoenen euro’s zeer beperkt geweest.
Half juli tot half augustus beleefden financials een hele goede periode, met een koersherstel van enkele procenten. ‘Maar half augustus sloeg het verval weer toe.’ Kinsler zegt dat hij met zijn fonds echter vasthoudt aan zijn lange termijnstrategie. Hij doet op dit moment nauwelijks transacties.
Het fonds heeft geen positie in Lehman Brothers.
Klik hier voor koersinformatie van het Henderson Global Financials Fund