Het einde van een supercyclus, waarin overheden ongestraft en tegen relatief lage rentes geld konden lenen om schulden te financieren, is voorbij.
Dat stelt John Mauldin, een gerenommeerde Amerikaanse markt- en beurscommentator wiens nieuwsbrieven door meer dan een miljoen mensen in de wereld wordt gevolgd. Mauldin was op uitnodiging van de vereniging van beleggingsprofessionals (VBA) in Amsterdam.
Het einde van de ‘debt supercycle’ heeft volgens Mauldin (hier op archiefbeeld) grote gevolgen: de belofte van een goed pensioen kan niet meer gegarandeerd worden en spaartegoeden lopen nu gevaar, omdat de autoriteiten deze uithollen door hun beleid van financiële repressie.
Mauldin gaf deze boodschap tijdens een discussiebijeenkomst van de VBA, waar ook beleggingsstrategen van Henderson Global Investors en Union Bancaire Privée spraken.
Volgens Mauldin is vooral de situatie in Japan onhoudbaar. ‘De schuldenberg van Japan bedraagt 8.000 miljard dollar. De Japanse staat moet alle staatsobligaties van het land opkopen, omdat er geen secundaire markt meer voor is. Op termijn zal de yen erdoor imploderen. Valuta- en kapitaalcontroles zullen het gevolg ervan zijn.’
Houdbare beleggingen
Over Europa is Mauldin ook ‘bearish’. Hij denkt dat Frankrijk binnen enkele jaren ontspoort en dat Duitsland dan akkoord gaat met euro-obligaties. De volgende stap is dan een onvermijdelijke fiscale unie.
‘Als je denkt dat de eurozone uiteenvalt, dan moet je in Duitse Bunds beleggen.’ Mauldin zegt echter de voorkeur te geven aan Amerikaanse Treasuries.
Mauldin raadt beleggers aan in ontwikkelingen en sectoren te beleggen die wel ‘houdbaar’ zijn, zoals energie, voedsel, technologische verandering en het vermogen van mensen zich aan de veranderende ontwikkelingen aan te passen.
Destructie versus creatie
Hij stelt dat er op dit moment twee enorme krachten in de wereld spelen: de massieve schuldenopbouw (inclusief kwantitatieve verruiming) van staten en de technologische revolutie waarin bedrijven het voortouw nemen.
‘Het is een wedloop van destructie versus creatie. In sommige landen wint de een en in andere landen de ander,’ zei Mauldin in een voorgesprek.
Namens Henderson Global Investors nam Alex Crooke, head of global equity income, deel en namens UBP sprak chief investment officer Jean-Sylvain Perrig.
In het Fondsnieuws-magazine dat op 21 mei verschijnt, zal een interview met John Mauldin worden geplaatst.