Hoewel ze in beginsel positief staat tegenover Mifid II, maakt de Vereniging van vermogensbeheerders en adviseurs VV&A zich zorgen over het doorschieten van governance-regels in de Europese richtlijn.
‘Natuurlijk is een goede governance, inclusief het vermijden van bepaalde dubbelfuncties heel belangrijk, maar veel vermogensbeheerders zijn MKB-bedrijven. Ook voor hen moeten de regels werkbaar blijven’, zegt voorzitter Theo Andringa van de VV&A.
Zijn vereniging was een van de partijen die gereageerd hebben op de deze week gesloten internetconsultatie over het wetsvoorstel dat de Europese Mifid II richtlijn implementeert.
Mifid II schrijft onder meer voor dat het portfoliomanagement volledig gescheiden is van het risicomanagement. Volgens Andringa kan het vanwege de omvang van veel vermogensbeheerders haast niet anders dan dat dit niet bij alle zelfstandige vermogensbeheerders staande praktijk is.
Disproportionaliteitsgedachte
In een reactie aan de minister schrijft de VV&A daarom dat het ‘van groot belang is dat de disproportionaliteitsgedachte tot uitdrukking wordt gebracht bij de toepassing van de voorgestelde regelgeving omtrent governance. Vermeden moet worden dat het aanbod op de Nederlandse markt verder verschaalt, doordat bij de toepassing van de governance-eisen geen rekening wordt gehouden met de aard, omvang en risico’s van de desbetreffende beleggingsonderneming.’
‘Het lijkt erop dat bij het schrijven van deze regels vooral de grootbanken in het achterhoofd zijn gehouden’, zegt Andringa. ‘Zij zijn dan wel de grootsten als je kijkt naar het vermogen onder beheer, maar het zijn er maar een paar. Kijk je naar het aantal bedrijven dan zijn er veel meer zelfstandige vermogensbeheerders. Dit zijn er namelijk zo’n 130.’
Wordt er geen rekening gehouden met kleinere bedrijven, dan ‘zal het aanbod van beleggingsdiensten in de toekomst steeds verder worden bepaald en gemonopoliseerd door een beperkt aantal marktpartijen’, aldus de reactie.
Verzekeringsproducten
Wel positief is de VV&A over de manier waarop toegewerkt wordt naar een gelijk speelveld voor vermogensbeheerders en aanbieders van verzekeringsproducten met een beleggingscomponent.
‘VV&A acht het een doorn in het oog dat de wijze waarop een product formeel juridisch gekwalificeerd wordt, doorslaggevend is voor de toepasselijkheid van publiekrechtelijke gedragsregels terwijl in economisch zin het product een vergelijkbare betekenis heeft voor de klant’, zo staat er te lezen in de reactie.
Vermogensbeheerders hebben te maken met allerlei regels en leidraden over het centraal stellen van de klant, de kwaliteit van het beleggingsbeleid en het beleggingsadvies, legt Andringa uit.
‘Wij vinden dat klanten die via een verzekeringsconstructie beleggen dezelfde bescherming moeten krijgen. Ook als je via een verzekeringsproduct belegt moet een belegging bijvoorbeeld passen bij de doelstelling van de klant en zou het beleggingsbeleid geborgd moeten worden in een beleggingsstatuut. Mifid II heeft hier, in afwachting van de richtlijn verzekeringsbemiddeling, aandacht voor en wij hopen dat dit ook werkelijk zal leiden tot een level playing field.’
Mifid II wordt begin 2017 van kracht.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: