Mark Mobius van Franklin Templeton maakt zich niet al te veel zorgen om de eurocrisis. ‘Denk je dat er één Griek is die de Drachme terugwil?’
Duitsland en Griekenland spelen volgens hem op dit moment een ‘game of chicken’. Hij verwacht niet dat het tot een Griekse exit zal komen. ‘De euro daalt, maar staat nog altijd boven de 1,20 dollar. Dat is lange tijd ook 90 cent geweest’, relativeert de veteraan.
Mocht het toch zover komen dat Griekenland, en wellicht ook Portugal, de eurozone verlaten, dan is de kans reeel dat deze landen de status van opkomende markt terugkrijgen, net zoals ze dat hadden voordat de euro werd ingevoerd.
Hegdefondsen
Een van de oorzaken voor de oplopende spanningen in de eurozone zijn hedgefondsen, stelt Mobius. ‘Veel hedgefondsen zetten in op het uiteenvallen van de euro.’
De specialist op het gebied van opkomende markten is onlangs teruggekeerd van een reis door Afrika. Op zijn blog schreef hij dat Nigeria, samen met Kenia en Ghana, de meest aantrekkelijk markten zijn om in te investeren.
Franklin Templeton lanceerde onlangs een Afrika-fonds (nog niet geregistreerd in Nederland). Het aantal fondsen wereldwijd gericht op ‘frontier markets’ komt daarmee op vier.
Bankensector
De bankensector weegt voor 35 procent in die fondsen. De reden is dat ze goed gekapitaliseerd zijn, dat er sprake is van kredietgroei van tot wel 20 procent per jaar en dat de marges zeer gezond zijn dankzij de hoge spread tussen spaar- en uitgeleende geld.
Andere sectoren waarover Mobius enthousiast is zijn de consumentensector, telecom en (fris-)drank. Over nuts- en bouwbedrijven zegt hij minder te spreken te zijn.
Investeren in frontier markten is niet zonder uitdagingen. De standaard procedure bij de vermogensbeheerder om van elk bedrijf de boeken over de afgelopen vijf jaar door te lichten, wordt ook hier gevolgd. Een ontmoeting met het bestuur en een bezoek aan het bedrijf staan daarna op het programma. ‘Toch zit je in onze business altijd in de situatie dat je niet over alle informatie beschikt. Daarom is ervaring zo belangrijk.’
Ashanti Goldfields
Mobius vertelt het verhaal over het Ghanese bedrijf Ashanti Goldfields. ‘Toen ik daar jaren geleden op bezoek was en aan de financieel directeur vroeg waar het meeste geld mee werd verdiend, zei deze met de handel in goud. Voor een bedrijf dat goud delft dacht ik: “dit is niet goed”. We hebben toen ons belang verkocht en een jaar later moest het bedrijf worden gered van de ondergang.’
Behalve vier frontier fondsen staan ook nog vijf emerging markets fondsen onder toezicht van Mobius. Dat institutionele investeerders in Europa en vooral de Verenigde Staten nog altijd zwaar onderwogen zijn in deze markten, heeft volgens de Amerikaan te maken met vooroordelen. ‘Mensen lezen alleen het slechte nieuws over opkomende markten, ze krijgen het goede nieuws niet mee.’
Confisqueren
De grootste risico’s van investeren in opkomende markten zijn volgens Mobius op dit moment valutarestricties en conviscaties, zoals in Argentinie en Venezuela. De trend die al lange tijd gaande is, is er volgens de Amerikaan echter een van toenemende openheid, omdat landen inzien dat ze daar baat bij hebben.