Momenteel hoeft er bij execution only-dienstverlening geen passendheidstoets uitgevoerd te worden als er enkel belegd wordt in zogenoemde niet-complexe instrumenten.
Hieronder vallen aandelen, obligaties of andere schuldinstrumenten zonder derivaten, geldmarktinstrumenten en ucits-beleggingsfondsen. Het ziet er echter naar uit dat deze uitzondering geheel of gedeeltelijk gaat vervallen. Dit zeggen Francine Schlingmann (foto) en Daniëlle Pos, van de Investment Management Group van De Brauw Blackstone Westbroek in gesprek met Fondsnieuws.
De wet onderscheidt, ter implementatie van MiFID, een geschiktheids- en een passendheidstoets.
Maakt een klant gebruik van beleggingsadvies of vermogensbeheer, dan moet de adviseur of vermogensbeheerder een geschiktheidstoets uitvoeren om te kijken of zijn dienst geschikt is voor de klant, gelet op de van de klant verkregen informatie over financiële positie, kennis, ervaring, beleggingsdoelstellingen en risicobereidheid.
Passendheidstoets
Maakt een klant enkel gebruik van dienstverlening op het gebied van het uitvoeren van orders dan volstaat de passendheidstoets. In deze toets wordt alleen gekeken of de klant voldoende kennis en ervaring heeft om zelf beleggingsbeslissingen te nemen.
Deze toets hoeft nu dus alleen lang niet altijd uitgevoerd te worden, omdat er uitzonderingen gelden voor op initiatief van de klant verleende orderuitvoeringsdiensten met betrekking tot niet-complexe instrumenten.
Uit het consultatiedocument voor MiFID II blijkt volgens de advocaten echter dat er gedacht wordt aan het verplicht stellen van een passendheidstoets bij execution-only dienstverlening ten aanzien van meer (mogelijk zelfs alle) soorten financiële instrumenten.
Gaat dit door, dan zullen execution only-aanbieders hun systemen moeten aanpassen, aldus Schlingmann en Pos.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
Kickback-debat raakt execution only dienstverlening ook
Zelfstandig verbieden kickback aanvechtbaar
MiFID II perkt OTC-handel sterk in
Of dit het enige punt is waar MiFID de execution only-dienstverlening raakt, is nog de vraag.
SNS Fundcoach zei eerder dat uit het consultatiedocument blijkt dat de kickback niet wordt afgeschaft voor execution only-dienstverlening.
Uit eerdere stukken van de Europese Commissie blijkt echter dat dit voornemen er wel was. De Jager heeft in reactie daarop al laten weten dat wat hem betreft de kickback ook voor execution only-dienstverlening wordt afgeschaft.
Dit is het derde deel van een drieluik over MiFID, eerdere delen verschenen op vrijdag 1 juli en maandag 4 juli.