‘Het is tijd om weer in aandelen te beleggen’, adviseert de Amerikaanse zakenbank Morgan Stanley haar klanten. De notitie kwam van de aandelenstrateeg Michael Wilson op donderdag toen de S&P 9,28 procent aan waarde had verloren.
De gezaghebbende zakenbank werd vrijdag op haar wenken bediend: de S&P 500 steeg van 2480,64 naar 2711,02 punten, een stijging van maar liefst 9,29 procent. Daarmee werd het verlies van donderdag (9,36 procent), -dat de grootste in één dag was sinds de crash van 19 oktober 1987 - nagenoeg goed gemaakt.
‘We are now trading slightly below our downside case on the S&P 500 and believe it is time to start adding to equity risk for longer term investors’, hield Wilson zijn klanten voor. De bank vindt dat de scherpe koersdaling ten opzichte van de bereikte top op 19 februari ‘overdreven’ is en lange termijnbeleggers kansen biedt.
De donderdag bereikte slotkoers bevond zich in de bandbreedte van 2550 en 2600 punten die Morgan Stanley als een “downside case” beschouwde, die een aantrekkelijke risicopremie bevat voor beleggers met een horizon van 6 tot 12 maanden. Vrijdag opende de S&P op 2569,99 punten.
Aanleiding voor het herstel was het ingrijpen van de Federal Reseve, die de nerveus geworden staatsobligatiemarkt te hulp kwam, waar de spreads tussen uiteenlopend schuldpapier sterk was opgelopen. De liquiditeit was er slechter dan op einig moment sinds 2008, stelt AllianceBernstein.
Einde bull markt
Deze week namen de grote Amerikaanse indices, S&P 500 en de Dow Jones, afscheid van de 11-jarige bull markt en vielen ze door koersverliezen van ruim 20 procent terug in een bear markt. Aanleiding voor de zeer sterke daling van de indices is een combinatie van de uitbraak van het coronavirus, de olieshock, de uitslag van de presidentsverkiezingen later dit jaar en de vrees voor een recessie.
Michael Wilson en zijn team houden nu rekening met een recessie in de Verenigde Staten, vanwege de virusuitbraak. Zo is er nu sprake van een aanbodshock (China), gevolgd door een vraagshock. In oktober 2019, toen de S&P naar een recordresultaat spurtte, voorspelde hij al een recessie.
Gisteren verklaarde hij in zijn notitie aan klanten dat beleggers al langere tijd rekening houden met een recessie, maar dat het vooral gebrek aan liquiditeit en marktdynamiek de forse koersdalingen van de afgelopen weken - vanaf de piek van 19 februari - hebben veroorzaakt.
Recessie van korte duur komt
‘Het einde van deze cyclische bull markt begon in 2018 en werd geaccentueerd door beschikbare marktliquiditeit ten gevolge van de expansie van de balans van de Federal Reserve’, verklaarde Wilson.
De strateeg voorspelde in juli 2018 dat een ‘zeer forse correctie op handen was’ - wat ook daadwerkelijk geschiedde in de laatste maanden van dat jaar. Volgens hem was de ‘rally’ uitgeput.
‘We denken dat de verkopen net begonnen zijn en dat dit de grootste correctie zal zijn, sinds die welke we in februari van dit jaar hebben meegemaakt’, verklaarde hij toendertijd over het scenario dat zich eind 2018 voltrok.
Wilson verklaarde gisteren dat hij een recessie verwacht die van korte duur zal zijn. In het basisscenario gaat de analisten van de bank uit van een S&P-index die eind 2020 een slotstand zal bereiken van om en nabij de 2750 punten.
Morgan Stanley raadde zijn klanten de afgelopen 18 maanden een defensieve allocatiepositie aan, maar gaf Wilson donderdag toe: hij had niet verwacht dat een recessie zo snel zou toeslaan. Deze recessie wordt volgens hem versneld door de uitbraak van het coronavirus.
Wilson voegde eraan toe dat sectoren die het ná een recessie doorgaans het beste doen, gezondheidszorg en consumer staples zijn. Deze leveren volgens berekeningen van de bank 12 maanden na dato respectievelijk 13,8 tot 15,3 procent en tussen de 10 tot 16 procent rendement op.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: