De ‘structurele’ underperformance van NN Global Real Estate kost het fonds haar silver-rating van Morningstar. De nieuwe analyst rating is bronze. Wel behoudt de fondsenbeoordelaar het vertrouwen in de beheerders en het toegepaste proces.
NN Global Real Estate had sinds november 2013 een silver-rating.
Het beleggingsproces wordt sinds augustus 2004 toegepast. Sindsdien (tot en met eind oktober 2016) behaalde het fonds een gemiddeld jaarlijks rendement van 7,26 procent vergeleken met een gemiddelde van 5,27 procent voor de Morningstar-categorie Aandelen Sector Onroerend Goed Wereldwijd Indirect. Andere actief beheerde wereldwijde vastgoedfondsen werden daarmee overtuigend verslagen, licht analist Ronald van Genderen toe.
‘Ook op basis van risico gewogen rendementen weet het fonds te imponeren, zo behoort het fonds over 10 jaar tot de best presterende 10 procent in de categorie, al zijn de rangschikkingen over een periode van 3 jaar (4de deciel) en 5 jaar (3de deciel) minder overtuigend.’
Toch verlaagt Morningstar de rating van het fonds, ‘waarmee we eigenlijk aangeven dat we minder overtuiging hebben dat dit fonds in de toekomst over een volledige beleggingscyclus vergelijkbare fondsen en/of de benchmark zal verslaan’.
Van Genderen: ‘Wij beoordelen niet alleen of een actief beheerd fonds andere actief beheerde fondsen weet te verslaan. We vergelijken de prestaties van een fonds ook met de benchmark. Door de opkomst van ETF’s krijgen beleggers steeds meer en steeds betere toegang tot marktindices. Waar beleggers vroeger de index niet of moeilijk konden kopen, is dat tegenwoordig wel het geval en dat maakt de benchmark tegenwoordig tot een veel relevantere vergelijkingsmaatstaf.’
Tegen die achtergrond zijn ook de prestaties van dit fonds vergeleken met die van de benchmark. En dan komen de analisten tot de conclusie dat, hoewel de relatieve prestaties er versus de concurrentie mogen wezen, zij minder overtuigd zijn van de prestaties versus de benchmark. Over de genoemde periode behaalde de 10/40 GPR 250 Global index namelijk een rendement van 8,69 procent en dat is bijna 1,5 procent meer dan het fonds.