Op korte termijn kunnen koersfluctuaties grote invloed hebben op het rendement van een aandelenportefeuille. Maar op lange termijn wordt het rendement voor het overgrote deel bepaald door dividend en dividendgroei.
Dit blijkt uit een studie van het Noors ministerie van Financiën, waaraan indexsamensteller MSCI meewerkte.
In een blog op de eigen website, legt MSCI de methodiek uit. De prestaties van wereldwijde aandelen werden opgesplitst in drie onderdelen: dividendrendement, dividendgroei en veranderingen in waardering. Vervolgens werden de drie over verschillende perioden bekeken.
Hieruit bleek dat voor de korte termijn de waarderingen veel uitmaakten. Bijvoorbeeld over de periode van twaalf maanden bleek dit meer dan de helft van het rendement te verklaren.
Echter, over langere periodes veranderde dit beeld ‘dramatisch’, aldus de onderzoekers. Over een periode van twintig jaar droegen dividendrendement en dividendgroei samen 93 procent bij aan het totaalrendement. Waardering was dan nog maar voor 7 procent bepalend.
Beleggers met een horizon van decennia zouden zich wellicht meer willen focussen op de blootstelling binnen de portefeuille naar lange-termijn trends in economische groei en de drijfveren achter groei op sector- en bedrijfsniveau, concludeert MSCI, en niet in eerste instantie op fluctuaties in waarderingen.
Rendementen uitgesplitst over korte en lange termijn
Bron: MSCI Research. Uitsplitsing rendement MSCI ACWI 1994 - 2015.