Mary-Therese Barton van Pictet is sinds 2005 een van de fondsbeheerder van het Emerging Markets Debt Fund en sinds kort beheerder van het EMD Latijns-Amerika-fonds met een omvang van 68 miljoen dollar. Voor die tijd was ze analist vastrentende obligaties opkomende markten. De 28-jarige Mary-Therese was eerder werkzaam bij kredietbeoordelaar Dun & Bradstreet, waar ze Europese kredietrisico’s analyseerde.
Waarom beleggen in Latijns-Amerika?
‘Ik verwacht dat dit deel van de wereld het de komende jaren beter zal doen dan andere regio’s. Ook bij een groeivertraging van de wereldeconomie verwacht ik dat Latijns-Amerika het relatief goed zal doen. De fundamenten onder de economieën van verschillende landen zijn sterk verbeterd. Daarnaast groeit de binnenlandse vraag van landen zoals Brazilië sterk. Dit zal zijn weerslag hebben op lokale munten, die in waarde zullen stijgen. Ook profiteren munten uit de opkomende markten van de zwakte van de Amerikaanse dollar. Latijns-Amerika was in februari binnen de opkomende markten de regio die de beste rendementen heeft laten zien.’
Waarom juist obligaties?
‘Latijns-Amerika is een regio waar pensioenfondsen groeien. In landen als Mexico en Brazilië hebben pensioenfondsen nu nog een waarde van 8% tot 10 procent van het binnenlands bruto product. In Nederland is dat 125 procent, er valt dus nog een wereld te winnen. De Latijns-Amerikaanse pensioenfondsen zullen de komende jaren de natuurlijke kopers zijn van lokale munten en lokale obligaties.’
Wat is de laatste wisseling in de portefeuille?
‘We hebben winst genomen op de Braziliaanse real omdat de export naar de VS stagneert, en zitten nu long in de munt van Costa Rica, de colón. We speculeren daarnaast op een daling van de Mexicaanse peso en een daling van Mexicaanse lange rente. Dat land exporteert bijna een kwart van zijn goederen naar de VS en zal zeker last krijgen van een terugval van de Amerikaanse economie.’
Wat zijn de risico’s?
‘In Latijns-Amerika zijn de geopolitieke risico’s het grootst. Neem bijvoorbeeld de huidige problemen in Colombia en Venezuela.’
Wat is de benchmark voor dit fonds?
‘Wij proberen de JPMorgan GB-EM Global Latin America index te verslaan.’
Copyright: Het Financieele Dagblad, 22 maart 2008.